传媒行业周报：MiniMax成功挂牌港交所，全模态AI开启商业化新纪元

报告日期：2026年01月11日 传媒 MiniMax成功挂牌港交所，全模态AI开启商业化新纪元 ——传媒行业周报 华龙证券研究所 摘要： MiniMax正式挂牌港交所，创下大模型公司最大规模IPO纪录。1月9日，全球化AI大模型公司MiniMax（0100.HK）登陆港交所主板，首日市值破千亿港元。MiniMax坚持全模态并行研发，在语音、视频与文本领域均取得行业领先突破，其海外市场收入占比超70%，展现出卓越的全球化能力与极致的组织转化效率。随着头部模型公司资本化，AI行业正从技术尝鲜迈向商业化落地的深水区。 投资评级：推荐（维持） AI专精模型赋能游戏工业化，《疯狂动物城2》刷新进口片票房纪录。恺英网络旗下极逸人工智能凭借“SOON”平台入选高科技高成长新锐企业榜。作为全球首个跑通商业模式的游戏专精模型，SOON平台将开发周期缩短至分钟级，综合成本降低超70%，显著推动游戏工业化进程。影院端，截至1月5日，迪士尼续作《疯狂动物城2》累计票房突破42.50亿元，超越《复联4》摘得中国影史进口片票房冠军，同时成为首部观影人次破亿的进口电影，提振了行业对高质量内容驱动增长的信心。 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@hlzq.com 投资建议：基于对MiniMax全模态技术价值及其商业闭环能力的分析，AI大模型正从资源消耗竞赛转向“智能转化效率”的博弈。建议重点关注在垂直场景具备专精模型能力、且已实现显著降本增效的传媒标的。把握传媒板块三大核心方向：①AI技术赋能：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。 分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wangjq@hlzq.com 相关阅读 《新东方教育应用豆包大模型，实现“学诊智控”智能化突破—传媒行业周报》2026.01.05《情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地—传媒行业2026年投资策略报告》2025.12.24《通义千问发布全模态升级，实现“声形意合”交互突破—传媒行业周报》2025.12.15 风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。 a表：重点关注公司及盈利预测 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1一周市场表现.............................................................................................................................................12行业要闻.....................................................................................................................................................23重点公司公告.............................................................................................................................................24本周观点.....................................................................................................................................................35投资建议.....................................................................................................................................................56风险提示.....................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览.......................................................................................................1图2：传媒股票周涨幅前五...................................................................................................................1图3：传媒股票周跌幅前五...................................................................................................................1图4：MiniMax全模态技术路线及产品矩阵演进图............................................................................5 表目录 表1：重点关注公司盈利及预测............................................................................................................6 1一周市场表现 2026年1月5日-1月9日，申万传媒指数上升12.46%。板块个股涨幅前五名分别为引力传媒（603598.SH）、蓝色光标（300058.SZ）、东方明珠（600637.SH）、易点天下（301171.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为凤凰传媒（601928.SH）、金逸影视（002905.SZ）、ST联合（600358.SH）、ST华闻（000793.SZ）、*ST大晟（600892.SH）。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2行业要闻 恺英网络极逸入选高成长榜单，AI专精模型赋能游戏工业化 近日，第一新声“中国高科技高成长企业及CEO榜单”揭晓，恺英网络旗下极逸人工智能凭借在“AI+游戏”赛道的深耕成果入选“新锐企业榜”，其创始人谭凯获评“最佳青年CEO”。此次入选体现了行业对恺英网络“AI+IP”战略及垂直模型商业化落地能力的高度认可。 极逸自主研发的一站式AI游戏创作平台SOON，是全球首个跑通商业模式的游戏行业专精模型。该平台依托恺英自研“形意”大模型技术底座，实现了从“语言描述”到“完整游戏”的端到端生成，覆盖角色动画、数值系统及代码生成等核心环节。目前，SOON已将传统数月的开发周期缩短至20分钟级，综合成本降低超70%，其内置的AI数值引擎SOONFx使策划效率提升70%以上，成为恺英AI工业化管线的核心支柱。 目前，极逸已通过“集团赋能+外部协同”构建生态闭环，引入比高集团、横店资本等产业投资，并与零一万物联合研发游戏产业大模型。SOON平台在服务恺英体系内研发需求的同时，正通过工具开源及产学研合作打通全链路价值链。未来，恺英网络将继续深化AI技术在游戏主业的应用，推动行业从“创意受限”向“全民共创”跨越，持续提升精品游戏研发效率与用户娱乐体验。（来源：恺英网络公众号） 《疯狂动物城2》刷新中国影史记录，成首部观影人次破亿进口片 在据灯塔专业版数据显示，截至1月5日，迪士尼动画续作《疯狂动物城2》累计票房正式突破42.50亿元，超越《复仇者联盟4：终局之战》，成功摘得中国影史进口片票房冠军。该片自上映以来势头强劲，成为中国影史第12部票房破40亿的影片，用时仅35天9小时28分。同时，该片也是中国影史首部观影人次破亿的进口电影，同时也是中国影史第七部观影人次破亿的影片。 作为2016年现象级动画的续作，《疯狂动物城2》延续了经典角色朱迪与尼克的搭档设定。影片由拜伦·霍华德与杰拉德·布什联合执导，凭借高品质的动画工业水准与广泛的受众基础，在跨年档期内展现了极强的票房号召力。从票房走势来看，该片打破了保持近七年的引进片票房纪录，不仅印证了优质IP内容的长效生命力，也反映出国内电影市场对高品质合家欢内容的高度认可。 此次《疯狂动物城2》的票房跨越，为2025年岁末影市画上了圆满句点。作为传媒行业的重要内容板块，该片的表现进一步拓展了动画电影在商业价值与受众触达上的边界，不仅提振了院线市场的消费信心，也为后续进口大片的市场表现提供了重要参考。随着国产与进口优质内容的双向发力，电影行业正步入质量驱动增长的新阶段。（来源：灯塔电影实验室公众号、新浪科技） 3重点公司公告 【掌趣科技】北京掌趣科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司FunGame(HK)Limited间接参股公司MiniMaxGroupInc.（以下简称“MiniMax”，股票代码：00100.HK）于2026年1月9日在香港联合交易所主板上市。公司全资子公司持有NS美元基金19.63%的份额，该基金通过持股平台持有MiniMax约72.32万股。MiniMax本次全球发售发行价格为165港元/股。根据企业会计准则，公司将所持NS美元基金份额划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具。以MiniMax2026年1月9日收盘价为基准初步估算，公司所持份额预计对公司2026年度净利润的影响金额为2,326.06万元，约占公司2024年度经审计净利润的20.98%。公司提示，受二级市场价格波动影响，该间接持股的公允价值变动对未来业绩影响存在不确定性，具体以定期财务报告为准。 【游族网络】游族网络股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年1月6日召开第七届董事会第十八次会议，审议通过了《关于变更回购股份用途并注销暨减少公司注册资本的议案》。鉴于公司此前回购股份存续期限即将到期，为切实维护投资者利益、提高公司长期投资价值并提升每股收益水平，公司拟将存放于回购专用证券账户中的3,544,200股用途，由原计划的“员工持股计划或股权激励”变更为“注销并减少公司注册资本”。本次拟注销股份数占公司当前总股本的0.36%，注销完成后，公司总股本将由983,355,167股减少至979,810,967股。本次变更并注销回购股份是公司结合目前实际情况作出的决策，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，亦不会对公司的经营活动、财务状况及未来发展产生重大影响。该事项尚需提交公司股东会以特别决议方式审议。 【兆讯传媒】兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年1月8日召开第六届董事会第三次会议，审议通过了《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》。公司首次公开发行股票募集资金投资项目“运营站点数字媒体建设项目”已达到预定可使用状态，公司同意对该项目进行结项。截至2025年12月31日，该项目累计投入募集资金（含利息收入）85,443.28万元，投资进度为107.42%。公司拟