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MiniMax发布全模态AI“全家桶”,M2登顶全球开源模型

信息技术2025-11-11杨林、杨蒙、钟明翰国泰海通证券华***
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MiniMax发布全模态AI“全家桶”,M2登顶全球开源模型

计算机《计算机周观点第23期:政策产业协同发力,人工智能技术产业化加速》2025.11.08计算机《2025Q3利润端延续增长势头,AI、金融科技等板块表现较好》2025.11.03计算机《计算机2025年11月研究观点:中美科技博弈缓和,算力应用链迎加速拐点》2025.11.02计算机《2025Q3计算机持仓水平小幅提升,AI、科技自立自强是主线》2025.11.01计算机《计算机周观点第22期:“十五五”前瞻部署未来产业,美国政府或入股量子科技》2025.10.26 本报告导读: 近日,上海AI独角兽MiniMax发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态大模型"全家桶",M2在权威榜单中登顶全球开源模型,标志着中国AI企业在全模态技术领域实现全面突破,为商业化落地打开新局面。 投资要点: 近日,MiniMax发布全模态“全家桶”,其文本大模型M2登顶全球开源大模型。MiniMax密集发布了四款重磅模型:文本大模型M2、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6和音乐模型Music2.0;其中,MiniMax-M2一款专为智能体与代码优化而设计的开源文本模型,以10B激活参数(总参230B)的轻量级架构,在全球权威测评ArtificialAnalysis(AA)榜单中斩获全球前五、开源第一的成绩,成为首个跻身该榜单全球第一梯队的中国开源大模型。M2在模型效率与成本控制方面树立了新标杆,发布后调用量激增。 M2综合推理成本低至0.53美元/百万Token,仅为Claude 4.5 Sonnet的8%,同时推理速度接近后者的两倍,在模型性能、推理速度与使用成本的"不可能三角"中实现了突破性平衡,为大规模商业化应用提供了坚实的技术基础。MiniMax-M2凭借0.53美元/百万Token的极致性价比,在发布后5天内即在API平台OpenRouter的调用量跃居全球第四、国产第一,编程场景调用量更是位列全球第三。这一市场表现验证了其在高性能与低成本之间的卓越平衡,为国产模型在全球范围内的商业化推广提供了成功范例。 全模态产品矩阵展现完整技术布局,以确保生成质量与稳定性为核心目标。公司的“全家桶”模型里,Hailuo 2.3视频生成模型支持生成最长10秒的原生1080p高清视频,采用噪声感知计算重分配架构,训练和推理效率相比前代提升约2.5倍;Speech 2.6专为语音智能体场景深度优化的语音模型,将首包响应时间压减到250毫秒,达到语音赛道的绝对头部水平;Music 2.0能够生成结构完整、最长5分钟歌曲的音乐模型。特别值得关注的是,在全行业普遍采用简化注意力机制的背景下,MiniMax坚持投入更高成本的完整注意力机制,确保模型在长上下文、复杂逻辑推理等场景下的生成质量与稳定性,这一技术选择体现了企业对基础算法研究的长期投入与对技术品质的极致追求。 风险提示:大模型迭代速度不及预期,算力供给不足,数据隐私合规风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰海通证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后的12个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号