纯苯与苯乙烯市场观点总结
市场要闻与重要数据
- 纯苯方面：
- 主力基差：-132元/吨（-3）。
- 港口库存：32.40万吨（+0.60万吨）。
- CFR中国加工费：131美元/吨（-1美元/吨）。
- FOB韩国加工费：130美元/吨（+0美元/吨）。
- 美韩价差：168.0美元/吨（+21.1美元/吨）。
- 华东现货-M2价差：-190元/吨（+5元/吨）。
- 纯苯下游方面：
- 己内酰胺生产利润：-900元/吨（-145）。
- 酚酮生产利润：-916元/吨（-140）。
- 苯胺生产利润：909元/吨（+64）。
- 己二酸生产利润：-918元/吨（-77）。
- 己内酰胺开工率：74.22%（-1.30%）。
- 苯酚开工率：85.50%（+4.50%）。
- 苯胺开工率：61.31%（+1.50%）。
- 己二酸开工率：67.60%（-0.60%）。
- 苯乙烯方面：
- 主力基差：119元/吨（-38元/吨）。
- 非一体化生产利润：328元/吨（-47元/吨），预期逐步压缩。
- 华东港口库存：100600吨（-31700吨）。
- 华东商业库存：59900吨（-17400吨），处于库存回建阶段。
- 开工率：70.9%（+0.7%）。
- 下游硬胶方面：
- EPS生产利润：37元/吨（-49元/吨）。
- PS生产利润：-263元/吨（-50元/吨）。
- ABS生产利润：-779元/吨（-87元/吨）。
- EPS开工率：46.72%（+3.07%）。
- PS开工率：58.90%（-1.50%）。
- ABS开工率：69.80%（-0.10%）。
市场分析
- 上游方面：
- 伊朗地缘局势仍紧张，原油反弹给予纯苯及苯乙烯成本支撑。
- 纯苯估值偏低，资金开始拉动修复，关注美国对韩国纯苯关税减轻可能性及下游开工上升带动提货回升。
- 现实偏弱，港口库存高位，下游提货弱，苯乙烯开工回升慢，CPL开工下降至低位，苯胺开工偏低，苯酚开工走高表现尚可，PC开工有韧性，己二酸开工尚可。
- 苯乙烯方面：
- 港口库存周初下降超预期，一方面开工恢复慢（渤化复工待定，镇海利安德停车），另一方面下游持续采购。
- 关注下游采购持续性，EPS开工尚可但年前仍有回落压力，成品库存偏高；PS开工进入年前回落阶段，成品库存压力不大；ABS维持低开工，成品库存高位稍缓解。
策略
- 单边：EB2602、BZ2603谨慎逢低做多，套保基差及跨期无操作。
- 跨品种：无。
风险提示
- 苯乙烯装置恢复进度，伊朗局势动向，油价大幅波动，俄乌和谈进程。
图表目录
- 基差结构、跨期价差分析。
- 生产利润、内外价差分析。
- 库存、开工率分析。
- 苯乙烯下游开工及生产利润分析。
- 纯苯下游开工与生产利润分析。
