FICC日报：政策调整融资保证金比例，指数冲高回落

市场分析 调整融资保证金比例。宏观方面，经证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。海外方面，美国劳工统计局数据显示，去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，而市场预期这两项数据均为2.7%，能源成本上涨成为PPI升温的主要推手。美国全国房地产经纪人协会数据显示，去年12月美国成屋销售总数年化435万户，创下2023年2月以来的最高水平。房价中位数同比仅上涨0.4%，至40.54万美元，创两年半最慢增速。 指数冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落，上证指数跌0.31%报收于4126.09点，创业板指涨0.82%。行业方面，板块指数涨跌互现，计算机、通信、传媒、电子行业领涨，银行、房地产、非银金融行业跌幅居前。当日沪深两市成交额接近4万亿元，再创新高。海外方面，美国三大股指全线收跌，纳指跌1%报23471.75点。期指增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回落。成交持仓方面，期指成交量和持仓量同步增加。 策略 从历史经验来看，政策降温通常有一定效果，但当前市场为长期慢牛，历史经验仅能作为有限参考。不过这可能引发股指呈现“厂”型走势特征，即短期增速放缓。若降温过程不够顺畅，大资金可能通过自身持仓对行情形成压制，在此情况下，四大指数中上证50和沪深300将面临相对较大的压力。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................5 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................5图6：融资余额............................................................................................................................................................................5图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................6图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................6图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................7图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................7图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................7图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................8图20：IH基差..............................................................................................................................................................................8图21：IC基差..............................................................................................................................................................................9图22：IM基差.............................................................................................................................................................................9图23：IH跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图24：IF跨期价差|单位：点...............................................................................................................................................10图25：IC跨期价差|单位：点.........................