集运指数（欧线）：关注中东地缘事态，弱势运行

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险：美国启动加沙冲突“二十点计划”第二阶段，关注中东地缘事态对欧线运力的影响。
• 运力分析：2026年春节期间停航主要集中在2月下半月至3月第一周，节后运力增速（20.4%）高于节前和节中，运力压力相对更大。
• 需求端：1月BCO/NVO货量较好，FAK端一般；光伏、电池产品增值税出口退税政策调整（4月1日起）预计将导致2026年一季度抢出口，对1-3月欧线需求边际提振，4月后边际利空。
• 即期运费：马士基、OA联盟、PA联盟、MSC等船公司运费环比下降，预计3-4周FAK均值在2600-2670美元/FEU区间。

研究结论与策略建议

• 指数趋势：集运指数（欧线）趋势强度为-1，处于弱势运行状态。
• 合约策略：
  • 2602合约：中性偏悲观估值演绎下，估值重心或落在1700-1750点区间，策略上以观望为主。
  • 2604合约：一季度光伏、电池抢运利好，但3-4月淡季供需弱平衡为主，策略上空单持有，短期目标位1050-1100点，上方压力位1200-1250点。
  • 2610合约：空单轻仓持有，中长期逢高布空，上方压力位2510合约交割结算价1161点。