纯苯PX&PTA
- PTA处于低利润、低开工和低库存状态，新年度无新增产能，依赖存量装置提负满足下游需求增长。
- 预计加工差将适度修复，但产能充裕限制修复空间或高加工差持续时间。
- 上半年PX供需偏紧占据产业链利润高点，下半年供应增长预期升温，PX弱化，有利于PTA加氢。
聚丙烯（PP）
- 2026年PDH制聚丙烯盈利严重，原料高度依赖进口，中美贸易摩擦加剧推高丙烷成本。
- 2025年PDH制成本下滑，但供需矛盾加剧导致价格持续下跌，盈利未改善。
- 2026年全球聚丙烯需求量预计达7600-8000万吨，年增长率约4.5%；中国需求约1800-1900万吨，增速约5%。
- 供需增速不匹配矛盾依旧存在，但需关注产能投放持续压力。
- 2026年油价需求端仍将继续承压，供应端地缘风险扰动频繁，刚需支撑较强，下游仍有扩产。
苯乙烯（SST）
- 2026年苯乙烯仍处于熊市格局，但下行空间有限，或逐步震荡寻底。
- 阶段性供需错配和地缘风险或带来阶段性价格波动加大。
甲醇&尿素
- 烯烃产能持续扩张，MTO利润承压。
- 2026年甲醇需求将显著提振，但MTO利润承压，警惕下游需求负增长。
- 2026年尿素产能预计持续扩张，行业日产有望进一步提升，装置的季节性减产对整体供需格局的改善。
玻璃供需分析
- 2025年产能整体窄幅震荡下行，行业库存有望得到去化，市场将迎来新的平衡。
- 2026年底前，平板玻璃企业基本完成天然气、电气化能源改造。
- 2026年竣工将继续下滑，汽车及家电、电子销售或延续正增长态势。
氯碱供需分析
- 2025年地产政策围绕地产止跌企稳展开，2026年竣工将继续下滑。
- 2025年PVC下游管材和型材开工处于近几年低位，2026年PVC内需难有起色。
- 2026年PVC新增产能较少，若成本进一步推升，行业亏损加剧，或倒逼企业去产能，供应压力有望缓解，价格重心有望下移。
PVC
- 关注陕西差别化电价是否会推动电石成本增加，进而对PVC的成本与供应形成压力。
- 预计开工需要降至70%才可以达到新的供需平衡状态。
