市场动态与公司业绩
市场表现
期货开盘小幅上涨，市场在昨日反弹后继续走高。尽管Mag7和TMT多头组合收跌，市场仍以涨幅收盘。隔夜新闻较少，市场消化会议季更新和季外财报。TMT领域关注软件类财报，CRM上涨2%（cRPO加速），SNOW下跌8%（产品营收放缓，Q4指引失望），PATH上涨8%，NCNO上涨6%，GWRE上涨5%。
CRM业绩
第三季度营收符合预期，cRPO略有加速；上调2026财年指引。盘前股价上涨2%。收入和指引大体符合预期（不含Informatica），营业利润率超预期约140个基点，cRPO按美元/汇率调整同比增长11%。投资者将此归因于AI动能增强，增强对Salesforce营收再加速路径的信心。Agentforce ARR达5.4亿美元（同比增长330%），付费合同超9,500个（环比增长50%）。公司录得有史以来最大季度销售线索生成（两位数增长）。AI被视为Salesforce的倍增器，Agentforce和Data 360已使客户预订量和客单价增长至2-3倍（部分客户达4-5倍）。主流企业对AI的采纳需要时间，营收回升可能要等好几个季度。
SNOW业绩
第三季度产品营收超预期2.3%，净留存率稳定在+125%，营业收入超预期19%，自由现金流低于预期55%。公司给出Q4产品营收指引超预期1.1%，但营业利润率前景略低。财报验证AI成为业务倍增器：Snowflake Intelligence新增客户+1200，50%预定受AI影响，提前一个季度达成了1亿美元的AI运行率收入。
GWRE业绩
本季度业绩超预期并上调指引，一季度净新增经常性收入（NNARR）创纪录。经常性收入（ARR）为10.63亿美元，比指引中点高出1100万美元，环比净新增经常性收入为2200万美元，是至少自2019财年以来最大的一季度NNARR。
其他公司动态
康卡斯特确认剥离Versant Media，并定于1月5日起开始交易；投资者日今日举行。IMAX投资者日，瑞银全球科技与人工智能大会。
宏观市场
全球股市多数上涨，成交量偏低。Mag7昨日下跌，而SPX收涨。关注Challenger裁员数据、初请失业金人数、耐用品订单等经济数据。
行业/篮子表现
高盛研究
nCino Inc. (NCNO)：2026财年第三财季收入和盈利超预期，上调全年指引。订阅收入表现优于预期，主要由抵押贷款推动。剔除抵押贷款的有机订阅收入增长在第三财季维持在约8%，与第二财季的约8%相当。预订活动仍有望达到或超过FY26经常性合同价值指引，年初至今的进展使公司在实现该指引方面处于极为有利的地位。
美洲娱乐
11月票房表现同比下降12%，但对12月上映影片的预期改善，对2025年第四季度展望小幅上调至26.0亿美元。
STREET ACTIONS
上调：META（买入，Arete）、TOST（增持，JPM）
下调：CRM（中性，富邦）、FISV（中性，JPM）、PYPL（中性，JPM）
首次覆盖：MNDY（买入，Guggenheim）
事件日程
周四12/4
失业救济申请，财报：盘前Dollar General、Kroger、SAIC；盘后DOCU、DOMO、HPE、IOT、RBRK、SentinelOne、SFIX、TTAN。高盛主办日本会议。
周五12/5
个人消费支出指数+密歇根大学消费者信心指数。高盛主办：华宏，亚马逊主办年度AWS re:Invent，高盛工业与汽车大会，FWONK / Liberty “股东虚拟特别会议”。
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