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科技行业月报：AI再度成为CES焦点，科技股2026年开年高歌猛进

2026-01-12 王大卫,童钰枫交银国际等待花开

A股信息技术跑赢大盘，估值显著提升：MSCI信息科技指数下跌1.5%，唯一下降；MSCI全球指数上涨2.3%。A股Wind信息技术指数上涨6.8%，跑赢沪深300指数。美股科技股估值普遍下跌，但A股电子/半导体指数市盈率分别增长8%和13%。全球科技股估值处于历史高位，未触及峰值。投资者对AI相关股票和半导体中上游标的热情高涨，A/H股半导体设备、晶圆代工等表现突出，美股半导体设备、存储器及AI相关半导体创历史新高。
AI新产品在CES集中发布：英伟达发布Vera Rubin系列，性能较上代提升5倍至50 PFLOPS，采用NVFP4计算、BlueField 4 DPU、NVLink Switch等技术，提出使用SSD存储作为KV Cache的解决方案。AMD发布面向本地开发者的Ryzen AI halo系统，对标英伟达DGX spark系统，与OpenAI合作进展是关键因素。
存储价格继续处于高位：DDR5现货平均价反弹至28.65美元，接近历史峰值；DDR4合约平均价升至8.00美元。NAND方面，1Tb QLC规格现货平均价回调至12.46美元，仍高位；512Gb TLC合约平均价升至5.86美元。存储器上行周期超预期，供不应求趋势延续至1Q27。
半导体制造设备进口额下降，自主化加速：11月半导体制造设备进口额同比下降11%，但产业链自主化支撑国产设备需求。国产先进制程良率提高，中芯国际、华虹半导体获产业资本支持，头部存储企业IPO稳步推进，预计2026年市场规模增长4.2%至542亿美元。
台积电营收增长，先进制程供不应求：12月营收同比增长20%，全年营收38,091亿新台币。2nm工艺上量不影响3nm/5nm需求，先进制程/先进封装产能继续供不应求。
投资启示：A/H股看好半导体设备、国产晶圆代工及AI相关国产替代；美股看好AI相关半导体设计龙头，AI为2026年投资主线。