计算机行业周报：区块链监管趋严，无人驾驶成为CES焦点

1/25 [Table_Industry] 计算机行业周报 [Table_Industry1] 证券研究报告〃行业研究〃 计算机应用 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 区块链监管趋严，无人驾驶成为CES焦点 增持(维持) 投资要点  行业走势回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨1.91%，沪深300指数上涨2.08%，创业板指数下跌0.87%。中信计算机行业179只个股中，上涨公司家数为99只。上周计算机板块跑输蓝筹板块，但大幅跑赢创业板，主要受到区块链主题带动，相关概念个股如新晨科技、科蓝软件、远光软件、四方精创、飞天诚信等涨幅显著高于其他个股。近期从我们的三地路演交流情况看，机构对于成长股的关注度持续提升。目前在行业层面自上而下筛选，我们认为主要存在两条较为明确的投资主线：第一，业绩主线。受到招标订单回暖的提振，我们判断2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点，而云与智能制造也有望保持高景气度；第二，主题主线。大数据、人工智能、数字货币与区块链等是未来数字经济的主要驱动力，重磅政策不断落地，B端数据走向集中，行业规模化应用正逐步落地，我们认为相关细分应用领域龙头公司有望迎来高速增长。  行业分化加剧，计算机行业细分龙头PEG已经具有吸引力：在经历两年多调整后，行业成长性较好的细分领域如网络安全、云和智能制造等板块，龙头公司已经消化完估值泡沫，其它一些子行业的个别龙头也迎来长期配臵良机。目前计算机行业整体估值（TTM）仍有58倍，处于历史中间水平，考虑到行业回归内生后增速放缓、商誉减值风险、创新业务短期难以兑现利润，行业难有整体行情。但根据对计算机细分龙头的分析我们发现，以2017年的PEG看，目前（截止2017.12.31）计算机行业典型细分龙头的PEG均值已经回落到1.10，处于较低水平；而纵观全市场的一线白马，目前PEG平均水平为1.50，计算机行业细分龙头相对全市场一线白马龙头已经具备估值吸引力，有望继续走出结构性的分化行情。当前时点我们首推进展有望加速的云和智能制造，其次下游需求有望迎来拐点的网络安全、以及超跌滞涨、招标有望反转的军工信息。个股方面重点推荐：云平台转型落地的用友网络；低PEG高增长品种汉得信息、今天国际、飞利信、启明星辰、美亚柏科、赢时胜；军工招标反转的平台卫士通（网络安全）、中电广通（海洋信息+量子信息）。  区块链监管趋严，整顿行业秩序利好合规应用：近段时间，比特币和各类代币大涨逐渐映射蔓延到二级市场，涉足区块链的美股柯达、人人网、迅雷等股价大涨，引发市场关注。同时从此前的B端市场扩展到C端，并出现类似区块链猫的爆款C端应用，让市场看到区块链加速落地的可能更多的商业模式。真格基金徐小平更直指“区块链革命已来临，加速开进区块链时代”，多类因素将区块链再次推上风口浪尖，风险偏好提升导致A股区块链主题持续蔓延。1月12日，中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》，文件指出：随着各地ICO项目逐步完成清退，以发行迅雷“链克”（原名“玩客币”）为代表，一种名为“以矿机为核心发行虚拟数字资产”（IMO）的模式值得警惕，存在风险隐患。监管趋严一方面表明了监管对于区块链技术的关注和认可，另一方面不合规的应用将会被严格管制，我们认为国内区块链和数字货币方面的标准和监管政策有望加速推出，预计合规性的区块链金融应用未来将会受益显著。建议关注区块链领域卫士通、恒生电子、赢时胜、四方精创等。  风险提示：网络安全进展低于预期；人工智能进展低于预期；区块链相关监管趋严。 [Table_PicQuote] [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1. 计算机行业周报：工控安全三年行动计划发布，细分龙头PEG已具备吸引力-20180107 2. 计算机行业周报：布局战略新兴产业，优质龙头有望引领行情-20180101 3. 计算机行业周报：继续关注优质成长主线-20171224 4. 计算机行业周报：优质成长关注度提升，人工智能三年计划推进AI与制造业深度融合-20171217 5. 计算机行业周报：实施国家大数据战略，大数据产业加快落地-20171210 2018年1月14日 证券分析师郝彪 执业证书编号：S0600516030001 021-60199781 haob@dwzq.com.cn 研究助理陈晨 021-60199793 chenchen@dwzq.com.cn -29%-20%-11%-2%7%16%2016/092016/102016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/09计算机应用沪深300 2/25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 目录 1 行业观点 .................................. 3 1.1 行业走势回顾 ..................................... 3 1.2 本周行业策略 ..................................... 3 2 研究报告更新 ............................... 6 2.1 策略报告更新 ..................................... 6 3 行业动态 .................................. 8 3.1 人工智能 ......................................... 8 3.2 信息安全 ........................................ 10 3.3 金融科技 ........................................ 12 3.4 创投前沿 ........................................ 14 4 上市公司动态 .............................. 17 图表目录 图表1涨幅前5..................................................................................... 3 图表2跌幅前5..................................................................................... 3 图表3换手率前5................................................................................. 3 3/25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 1 行业观点 1.1 行业走势回顾 上周计算机行业(中信)指数上涨1.91%，沪深300指数上涨2.08%，创业板指数下跌0.87%。 图表1涨幅前5 图表2跌幅前5 300542.SZ 新晨科技 47.82% 300002.SZ 神州泰岳 21.13% 002063.SZ 远光软件 20.65% 600571.SH 信雅达 15.69% 300541.SZ 先进数通 15.31% 300496.SZ 中科创达 -7.98% 300494.SZ 盛天网络 -7.97% 603859.SH 能科股份 -7.50% 300191.SZ 潜能恒信 -7.35% 603019.SH 中科曙光 -7.21% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图表3换手率前5 603138.SH 海量数据 162.87% 300542.SZ 新晨科技 88.15% 300465.SZ 高伟达 79.96% 300468.SZ 四方精创 77.29% 603881.SH 数据港 69.72% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2 本周行业策略 行业走势回顾：上周计算机行业(中信)指数上涨1.91%，沪深300指数上涨2.08%，创业板指数下跌0.87%。中信计算机行业179只个股中，上涨公司家数为99只。上周计算机板块跑输蓝筹板块，但大幅跑赢创业板，主要受到区块链主题带动，相关概念个股如新晨科技、科蓝软件、远光软件、四方精创、飞天诚信等涨幅显著高于其他个股。近期从我们的三地路演交流情况看，机构对于成长股的关注度持续提升。目前在行业层面自上而下筛选，我们认为主要存在两条较为明确的投资主线：第一，业绩主线。受到招标订单回暖的提振，我们判断2018年网络安全、军工信息等下游主要为政府、军工客户的行业有望迎来业绩增长拐点，而云与智能制造也有望保持高景气度；第二，主题主线。大数据、人工智能、数字货币与区块链等是未来数字经济的主要驱动力，重磅政策不断落地，B端数据走向集中，行业规模化应用正逐步落地，我们认为相关细分应用领域龙头公司有望迎来高速增长。 行业分化加剧，计算机行业细分龙头PEG已经具有吸引力：在经历两年多调整后，行业成长性较好的细分领域如网络安全、云和智能制造等板块，龙头公司已经消化完估值泡沫，其它一些子行业的个别龙头也迎来长期配臵良机。目前计算机行业整体估值（TTM）仍有58倍，处于历史中间水平，考虑到行业回归内生后增速放缓、商誉减值风险、创新业务短期难以兑现利润，行业难有整体行情。但根据对计算机细分龙头的分析我们发现，以2017年的PEG看，目前（截止2017.12.31）计算机行业典型细分龙头的 4/25 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 PEG均值已经回落到1.10，处于较低水平；而纵观全市场的一线白马，目前PEG平均水平为1.50，计算机行业细分龙头相对全市场一线白马龙头已经具备估值吸引力，有望继续走出结构性的分化行情。当前时点我们首推进展有望加速的云和智能制造，其次下游需求有望迎来拐点的网络安全、以及超跌滞涨、招标有望反转的军工信息。个股方面重点推荐：云平台转型落地的用友网络；低PEG高增长品种汉得信息、今天国际、飞利信、启明星辰、美亚柏科、赢时胜；军工招标反转的平台卫士通（网络安全）、中电广通（海洋信息+量子信息）。 区块链监管趋严，整顿行业秩序利好合规应用：近段时间，比特币和各类代币大涨逐渐映射蔓延到二级市场，涉足区块链的美股柯达、人人网、迅雷等股价大涨（柯达宣称发布柯达币当日收涨119%、中网在线宣称将开展区块链技术后当日涨幅698%、人人网发布RRCoin白皮书后两天累计涨幅76%、迅雷发布玩客币后最高涨幅超过5倍），引发市场关注。同时区块链从此前的B端市场扩展到C端，并出现类似区块链猫这样的爆款C端应用，让市场看到区块链加速落地的可能更多的商业模式。真格基金徐小平更直指“区块链革命已来临，加速开进区块链时代”，多类因素将区块链再次推上风口浪尖，风险偏好提升导致A股区块链主题持续蔓延。1月12日，中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》，文件指出：随着各地ICO项目逐步完成清退，以发行迅雷“链克”（原名“玩客币”）为代表，一种名为“以矿机为核心发行虚拟数字资产”（IMO）的模式值得警惕，存在风险隐患。监管趋严一方面表明了监管对于区块链技术的关注和认可，另一方面不合规的应用将会被严格管制，我们认为国内区块链和数字货币方面的标准和监管政策有望加速推出，预计合规性的区块链金融应用未来将会受益显著。建议关注区块链领域卫士通、恒生电子、赢时胜、四方精创等。 CES召开，无人驾驶商业化趋势显著：1月9日-12日，一年一度的CES消费电子展在美国拉斯维加斯国际会展中心举办，今年CE