全球并购市场概述
2025年第三季度，全球并购活动在全球地缘政治波动、高通胀和全球经济放缓的背景下依然保持活跃。Q3 2025并购交易额同比增长25.6%，交易数量同比增长3.8%，买家在年初宏观经济风险的影响下重新回到市场。Q3 2025成为自2021年第四季度以来的最活跃季度，当时是并购交易额的历史最高点。
跨境并购
北美和欧洲之间的跨境并购呈现混合态势。从资本投入来看，北美占据优势，截至2025年第三季度，欧洲收购方对北美市场的净资本流入为226亿美元，打破了北美买家长期向欧洲市场净资本流出的局面。这一逆转是由于北美买家对欧洲市场兴趣增加，以及欧洲估值较低等因素。
巨型交易
巨型交易（交易额1亿美元或以上）的激增是推动全球并购活动的重要因素。截至2025年第三季度，共有435笔巨型交易，占总交易量的1.5%，高于过去五年1.1%的平均水平。巨型交易的增长速度远超小型交易，反映了投资者信心的提升以及行业整合以实现竞争优势的需求。
估值和交易指标
估值指标
欧洲估值倍数继续低于美国，欧洲EBITDA市盈率中位数为9.3倍，而美国为10.6倍。欧洲并购交易宣布或完成的EBITDA市盈率中位数为9.3倍。尽管并购市盈率仍比2021年的历史峰值（EBITDA市盈率10.5倍，收入市盈率2倍）低8%至22%，但最近的稳定性表明估值复苏已经完成且稳定。
交易指标
第三季度，北美和欧洲的并购交易市盈率略有上升，达到或超过2024年的水平。并购交易的企业价值（EV）/EBITDA市盈率中位数为10.4倍。交易量的增加和交易规模的扩大表明市场活跃度提升。
欧洲并购市场
市场动态
2025年第三季度，欧洲并购交易额同比增长37.8%，交易数量达到五年来的季度高点。投资者对关税问题的担忧减弱，欧洲主要央行进一步降息，降低了借贷成本，推动了市场反弹。
行业趋势
金融机构和科技行业是并购活动的主要驱动力。B2B和B2C行业受外部压力影响较大，交易活动相对谨慎。能源和材料与资源行业在第三季度交易额大幅增长。
北美并购市场
市场动态
2025年第三季度，北美并购交易数量同比增长5%，交易额同比增长23%，达到7622亿美元，创下季度新高。B2B是并购活动的主要驱动力，交易额同比增长近70%。材料与资源、能源和金融服务业是并购活动的主要行业。
行业趋势
B2B行业是第三季度并购活动的主要驱动力，交易额占北美总交易额的29%。材料与资源行业交易额同比增长207%，能源行业交易额同比增长149%。金融服务业并购活动稳定，交易额达到创纪录水平。
并购热点行业分析
B2B行业
B2B并购交易额同比增长47.7%，但交易数量同比下降3.3%。大型交易是主要驱动力，例如联合太平洋公司收购诺福克南方公司的交易。
B2C行业
B2C行业并购活动保持稳定，交易额略有下降。媒体行业有多笔交易额超过10亿美元的并购交易。餐饮、酒店和休闲行业继续吸引私人资本投资。
能源行业
能源行业并购活动波动较大，第三季度交易额同比增长149%。大型交易包括Baker Hughes收购贝克休斯工业和能源气体业务的交易。
金融服务行业
金融服务行业并购活动稳定，交易额达到创纪录水平。银行行业出现区域和全国银行整合浪潮。保险行业继续吸引投资者关注。
医疗保健行业
医疗保健行业并购交易数量同比增长2.9%，交易额同比增长43.3%。医疗科技行业并购活动强劲，生物制药行业出现复苏迹象。
IT行业
IT行业并购活动保持活跃，交易额达到2604亿美元。大型交易包括EA收购Perforce和CyberArk Software的交易。
材料与资源行业
材料与资源行业第三季度交易额达到819亿美元，是自去年年底以来的最高季度交易额。大型交易包括Anglo American收购Teck Resources和南美铜业公司收购嘉能可的交易。
化学和气体行业
化学和气体行业持续吸引投资者关注，交易额同比增长。大型交易包括Inversiones Bioagro Candelaria收购Ecoline Agrícola的交易。
