2025年第四季度美国常青基金市场概况

引言

过去几十年，私募市场主要由大型机构和高净值投资者主导，高门槛、复杂协议和严格资格限制阻碍了广泛参与。近年来，基金管理技术进步和监管发展降低了参与门槛，推动“永续基金”（永续基金）这一“半流动性”基金结构兴起，使其更接近公开市场投资。永续基金提供定期净资产值（NAV）投资、简化税务报告和赎回功能，涵盖私募信贷、房地产、私募股权甚至风险投资，投资门槛从数百万美元降至数千美元。

2025年，美国永续基金规模近5000亿美元，预计十年内将突破1万亿美元。PitchBook和Morningstar推出季度报告追踪其趋势，并推出美国永续基金指数，为行业提供基准。同时，Morningstar推出间隔基金评级方法，并创建美国现代市场100指数，捕捉大型公私公司表现。

市场概述

2025年，英国和美国发布规则鼓励私募资产纳入退休账户，但美国需根据总统行政命令制定细则。投资者偏好从单一公债组合转向公私混合配置，寻求稳定收益、分散风险和更流畅的流动性。永续基金需求旺盛，2025年新发基金数量创历史新高。传统封闭式募资放缓，机构LP接近配额上限，推动财富管理渠道成为长期资本来源。尽管存在LP与管理层利益一致性担忧，但永续基金规模持续增长，反映更广泛的投资机会和公私市场融合趋势。

关键数据

• 2025年美国永续基金规模近5000亿美元
• 预计十年内规模将突破1万亿美元
• 2025年新发永续基金数量创历史新高

研究结论

永续基金正推动私募市场民主化，通过降低门槛和提升流动性，使更多投资者能够参与私募投资。行业进入新阶段，永续基金将成为引导私募资本的关键工具。未来需关注监管细则落地、产品创新和公私市场融合深化。