晨会聚焦：策略张文宇：春季行情启动如何配置，如何交易？

一、本轮市场上涨脉络
2025年中下旬A股再度上攻，形成新一轮上涨趋势，主要受以下因素带动：

1. 长线资金托举：12月A500ETF累计净流入近1000亿元，对市场形成托举。
2. 外部提振：假期恒生科技板块大涨，提振市场信心；元旦期间个险开门红数据较好，首日保险板块爆发带动市场情绪。
3. 牛市情绪扩散：指数上涨伴随成交量放大，或吸引增量资金入场，本轮“春季躁动”或已启动。

二、“春季躁动”行情特征

1. 时间规律：通常在每年年末至次年一季度，启动时间多在1月下旬，结束时间一般在3月中上旬两会左右，持续约30个交易日，主升浪涨幅约15%。
2. 风格偏好：整体偏小盘、偏成长，板块更偏向双创，高估值、高成长预期的TMT及政策/产业预期催化的行业（如机械、新能源、有色金属）表现较好。
3. 驱动因素：宏观政策密集出台、资金流入季节性、财报数据“真空期”助市场情绪发酵。

三、2026年“春季躁动”展望

1. 宏观与政策：2026年经济或仍弱复苏，“稳增长”与“强科技”并行，科技领域易获持续支持，高科技上市公司逐步走向“业绩验证”，为中长期资金参与提供条件。
2. 资金面：长线资金托底，政策推动市场活跃，居民资金入市及政策支持提供流动性，下行风险可控。
3. 市场格局：难以单边普涨，结构性机会持续，主题驱动为主，资金在不同产业主线间快速轮动。
4. 当前信号：杠杆资金活跃，融资买入额占比上升，小盘成长板块成交额占比上升，主题/行业指数ETF资金由负转正。

四、投资建议

1. 板块配置：优先配置小盘成长与双创方向，把握主题弹性，重点关注医药、机器人、游戏等回调充分、筹码结构改善的主题。
2. 策略选择：以短期趋势跟踪为主，顺势参与资金聚集的主题板块并及时切换。
3. 长牛脉络：证券保险受益于市场成交量中枢上移，金融科技弹性更大，因其盈利模式对交易量、活跃账户数及市场波动敏感。

风险提示：宏观经济超预期下行、市场环境改变、经验失效、流动性冲击等。