化工日报：青岛港口橡胶库存继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16130元/吨，较前一日变动+100元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+60元/吨；BR主力合约12070元/吨，较前一日变动+55元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15800元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混15130元/吨，较前一日变动+80元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1860美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动+200元/吨。浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动-50元/吨。 市场资讯 根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年11月下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。纵观2025年全年，我国重卡市场实现了九连涨，从4月份一直涨到12月份，平均增速高达41%。 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨。 1-11月中国汽车轮胎出口量为751万吨，同比增长3.1%；出口金额为1266亿元，同比增长1.7%。 据隆众资讯了解，上周内多数时间国内轮胎厂排产未能正常运行，拖拽整体产能利用率继续走低。周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。预计本周期轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升，随着检修企业复工复产，整体产量将有所提升。部分企业为控制成品库存，延续灵活控产，将限制近期提升幅度。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 QinRex最新数据显示，2025年科特迪瓦天胶出口量共计198万吨，较2024年同期的174万吨增加13.4%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2026-01-12，RU基差-330元/吨（+0），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+20），NR基差451.00元/吨（+7.00）；全乳胶15800元/吨（+100），混合胶15130元/吨（+80），3L现货16100元/吨（+100）。STR20#报价1920美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-300元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3030元/吨（-120）。 原料：泰国烟片60.09泰铢/公斤（-0.13），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶52.20泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶4.80泰铢/公斤（+1.00）。 开工率：全钢胎开工率为55.50%（-2.43%），半钢胎开工率为63.78%（-2.75%）。 库存：天然橡胶社会库存为568173吨（+19829），青岛港天然橡胶库存为1232533吨（+30677），RU期货库存为104490吨（+3900），NR期货库存为56952吨（-1007）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2026-01-12，BR基差-270元/吨（-55），丁二烯中石化出厂价9200元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+200），浙江传化BR9000报价11850元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶11500元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-443元/吨（-41）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为79.15%（+1.97%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6770吨（-410），顺丁橡胶企业库存为26350吨（+50）。 策略 RU及NR中性。下游轮胎厂开工率阶段行下行带动泰混为主的现货价格走弱，预计本周将随着轮胎厂开工率的回升，现货价格小幅企稳。因海外仍处于季节性旺季，国内到港压力难以缓和，将压制现货价格。下游需求淡季表现下，预计国内将延续累库格局。目前海外产区上游工厂的原料备货或继续支撑原料价格，预计橡胶成本端支撑延续。后期重点关注下游轮胎厂的补库节奏。 BR谨慎偏多。上游茂名石化计划在1月24日重启，近期上游装置无变化，本周供应延续稳定，目前随着上游丁二烯价格的回升，使得顺丁橡胶利润被压缩到接近盈亏平衡附近，或短期限制民营产量的回升，供应端压力小幅缓和。下游轮胎开工率重新回升，但工厂订单一般，需求尚无亮点。顺丁橡胶自身供需矛盾不明显，预计跟随上游丁二烯原料价格维持偏强运行。 风险 主产区天气变化，上游装置动态，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR..............................................................................