原油周报

原油周报总结

核心观点

• 期货市场表现：原油2102合约震荡上行，收盘价432.7元/桶，涨幅3.52%，成交额363.4亿元，成交量8531手。期货延续贴水现货格局，较上周基差扩大。
• 主要影响因素：地缘政治风险（伊朗局势、委内瑞拉政策不确定性）及国际油价联动推动市场上涨。伊朗抗议活动持续，美国威胁对伊朗实施“革命打击”，市场担忧其原油出口中断；委内瑞拉政策不确定性增加，特朗普与油企会面讨论产业接管，引发短期供应波动预期。
• 库存与需求：WTI与布伦特原油受地缘因素和技术支撑走高，INE原油跟涨。同时，大宗商品指数处于平衡状态。原油期货库存持续346.4万桶，供应端相对稳定；需求端山东地炼开工率61%，处于淡季但刚需支撑尚存。美国EIA原油库存预测值482.3百万桶，市场对库存去化预期温和，支撑价格上行。

研究结论

• 短期展望：地缘风险仍为核心变量，伊朗局势进展及委内瑞拉政策调整可能加剧价格波动。国际油价联动性较强，WTI与布伦特走势将影响INE原油。
• 风险提示：库存与需求平衡格局延续，需关注美国原油库存实际变化及国内炼厂开工率调整风险。

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