黑色建材日报：复产补库支撑，双焦震荡上行

钢材：市场成交一般，钢价震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货主力合约收于3165元/吨，热卷主力合约收于3311元/吨。现货方面，昨日钢银数据，建筑钢材全国城市库存296.35万吨，环比减少1.74%；热卷全国城市库存208.78万吨，环比增加0.98%。昨日钢材现货成交整体一般，价格跟随盘面上涨，基差微缩，期现少量拿货，低价成交为主。 供需与逻辑：建材方面：目前建材基本面稍有转弱，钢厂复产节奏较快，下游冬储补库延迟，导致库存重新回升，但因为钢材处于消费淡季，市场对于库存宽容度较大。板材方面：目前板材基本面矛盾有限，然而高库存始终压制价格边际弹性，考虑到春节前钢厂原料补库，原料价格表现相对偏强。短期价格取决于成本变化。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪向好，铁矿震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡上行。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交75.2万吨，环比下跌19.70%；远期现货：远期现货累计成交59.0万吨（5笔），环比下跌52.15%，(其中矿山成交量为42万吨)。本期全球铁矿石发运小幅回落，全球发运总量3181万吨，环比减少1.0%；本期45港到港量持续增加，到港总量2920万吨，环比上涨5.9%。供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾持续加大，由于港口部分货源流动性锁死，铁矿石实际基本面优于统计数据。高矿价不断刺激供给释放，如果后期谈判落地，港口货源将形成供给冲击，铁矿石远端存在不确定性。短期钢厂复产叠加冬储补库，铁矿石价格维持震荡运行，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。 策略 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。 双焦：复产补库支撑，双焦震荡上行 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约震荡上行，入炉煤小幅上涨，焦化利润有所修复，元旦后钢厂高炉复产，刚需略有回升。产地供应稳步提升，蒙煤通关量快速恢复，蒙5#原煤价格1040-1190元/吨左右。 供需与逻辑：当前焦炭市场供需格局相对平衡。随着钢厂逐步复产，实际需求端出现一定改善，但贸易环节采购意愿仍然偏低，投机需求尚未明显释放。预计春节前的钢厂原料补库行为有望对需求形成额外拉动，短期焦炭价格或延续震荡走势，后续关注钢厂生产复产和补库情况。焦煤方面，供应与需求均呈现回升态势，库存持续积累，基本面整体可控。在春节前钢厂复产与补库预期下，焦煤需求还有改善空间，短期还是震荡运行为主。市场对后续煤炭供应可能收紧存在担忧，预计焦煤价格下方支撑较强，后续关注供需变化和下游补库进展。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：下游消耗不及预期，坑口价格涨跌互现 市场分析 期现货方面：产地方面，主产地价格近期持续偏强，市场预期好转，非电需求增加，叠加站台备货需求增多，价格持续上涨。但下游对高价煤抵触情绪较大，部分煤矿价格开始回调，坑口涨跌互现局面出现。矿方应多关注未来天气走势和下游库存等因素变化。港口方面，当前港口方面库存小幅攀升，但同比依然低于去年。受上游坑口涨价影响，港口报价坚挺，但下游需求并未兑现，需求增速较小，港口以长协为主，市场成交较为僵持。进口方面，随着内贸上涨，进口煤市场也跟随节奏上涨，同时印尼低卡货源紧缺，价格优势微弱。 需求与逻辑：近期煤价持续小幅上涨，但下游需求并未达到预期，且未来一周气温预计有所升高，因此观点延续分歧。但煤炭供给弹性较大，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图........