双焦日报：复产补库逻辑驱动 双焦强势反弹

东吴期货研究所 021-6312 3177 www.dwfutures.com 2017年11月23日 周四 奥 摘要： 昨天夜盘黑色系继续上扬，原材料涨幅较大，焦煤涨4.28%，焦炭涨3.76%，铁矿涨3.15%，这一波上涨主要有双焦主导，焦炭方面，一是大家看好远月合约的钢厂复产补库行情，多头接货较为积极，二是在近月合约升水的基础上，贸易商敢接货，看好未来上涨；焦煤方面，昨天在秦皇岛开启的煤炭交易大会，奠定了2018年的焦煤长协价，基准不去年相同，但在付款方面有所对待，加大现款支付比例。昨晚找钢库库存数据显示螺纹钢大降，引发成材供丌应求的状态，导致夜盘原料成材共振上行，矿、焦突破前高，上涨动能仍在，螺纹上涨较为乏力，预计今天今日黑色系将延续偏强震荡，涨幅将有所收窄，操作上建议少量多单参不。 交易策略： 空单止损离场。 快手必读—双焦日报 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 复产补库逻辑驱动 双焦强势反弹 东吴期货研究所 杨 中平 021-6312 3177 yangzhp@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 指标涨跌指标涨跌天津港准一级焦17900.0天津港澳洲主焦13500.0山西一级焦16000.0吕梁主焦煤14800.0河北一级焦16400.0邯郸主焦煤13900.0乌海主焦煤10100.0J18011993.576.0JM18011299.572.0J18052074.576.0JM18051304.567.5-810.0焦炭天津港准一级焦-主力-203.5-76.0-54.5焦煤山西主焦煤-主力180.5-72.0河北地区-106.150.01801合约368.62-20.5山东地区-66.150.01805合约442.92-14.5山西地区-226.750.0焦炭/焦煤1.53-0.028产能利用率%68.45-3.49焦炭库存万吨441.9-7.35日均产量万吨33.06-1.69焦炭可使用天数天12.75-0.19焦炭库存万吨78.04-7.90焦煤库存万吨814.14-20.76焦煤库存万吨672.73-23.62焦煤可使用天数天16.21-0.41焦煤可使用天数天15.30.23焦炭万吨229.87.2焦煤万吨217.8-0.6 东吴期货双焦日报/20171123焦炭J1801-J1805JM1801-JM1805现货价格跨期价差基差现货价格项目期货价格期货价格独立焦企钢厂样本港口库存（周度）项目焦煤虚拟焦化利润现货利润期货盘面供需基本面数据（周度） 数据来源：Wind, mysteel, 东吴期货研究所 一、市场数据 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 图1：焦炭跨期价差 图2：焦煤跨期价差 -150-100-50050100150200250J1801-J1805跨期价差 -100-50050100150JM1801-JM1805跨期价差 图3：焦炭主力基差 图4：焦煤主力基差 -600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09焦炭主力基差（右轴）天津港:平仓价(含税):准一级冶金焦(A<12.5%,<0 .7%S,C SR>60%,Mt8%)期货收盘价(活跃合约):焦炭 -600-400-200020040060005001,0001,5002,0002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09焦煤主力基差（右轴)市场价:主焦煤(A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%,吕梁产):山西期货收盘价(活跃合约):焦煤 图5：焦炭/焦煤主力比值 图6：焦炭/焦煤现货比值 1.01.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09主力焦炭/主力焦煤 11.11.21.31.41.51.61.71.82013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-09天津港准一级焦/天津港澳洲主焦煤 二、数据跟踪 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图7：炼焦虚拟利润 图8：炼焦盘面利润 -300-200-10001002003004005006002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10炼焦虚拟利润（河北地区）/（元/吨） (100)01002003004005006007002013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-10炼焦盘面利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页  世界钢铁协会：今年10月中国粗钢产量同比增加6.1%至7240万吨 据世界钢铁协会，全球10月粗钢产量同比增长5.9%，至1.45亿吨；中国10月粗钢同比增长6.1%，至0.72亿吨。 免责声明： 本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况丌做任何保证，文章中作者做出的任何建议丌作为我公司的建议。在任何情况下，我公司丌就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！ 三、行业资讯