冬储补库叠加反内卷驱动 双焦期价低位反弹

发布时间：2025-12-23 09:00:50作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 12月22日，焦炭期货主力合约收涨0.78%至1743.5元。 资金流向 12月22日收盘，焦炭期货资金整体流入1944.05万元。 背景分析 截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨;全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%的水平，大部分钢厂仍处亏损状态，焦炭短期需求压力仍存。 后市展望 焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库预期和反内卷预期驱动焦炭期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【焦炭】 截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨;全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%的水平，大部分钢厂仍处亏损状态，焦炭短期需求压力仍存。 整体来看，焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库预期和反内卷预期驱动焦炭期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏。 【焦煤】 截至12月19日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，同比降4.1万吨;下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨，减量主要集中在独立焦化厂。因原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑。 整体来看，焦煤供应端压力阶段性释放，随着下游冬储补库预期和反内卷预期扰动再现，市场情绪由弱转强，焦煤主力合约低位反弹，近期可关注下游补库节奏。 一一产业资讯产业资讯 (1)中钢协：2025年11月会员企业节能减排情况 2025年11月，会员企业总能耗同比下降4.53%;吨钢综合能耗同比增长4.75%;吨钢可比能耗同比下降1.18%;吨钢 耗电量同比增长7.41%。会员企业用电总量同比增长5.45%。自发电总量同比增长3.23%;自发电比例为60.63%，同比下降1.30个百分点。清洁能源发电量同比增长77.90%。 其中，风力发电量同比增长584.05%;光伏发电量同比增长76.82%。会员企业排水量同比增长17.44%，废水中化学需氧量、氨氮、挥发酚、总氰化物、悬浮物、石油类污染物排放量分别同比下降10.71%、6.51%、71.43%、63.17%、16.20%、48.68%。会员企业废气排放总量同比增长7.13%，废气中二氧化硫、颗粒物、氮氧化物排放量同比分别下降13.91%、4.55%、18.21%。 (2)临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 12月22日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1600元/吨。 二二现货市场现货市场 三三期货市场期货市场 四四相关图表相关图表 五五后市研判后市研判 焦炭：截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨;全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%的水平，大部分钢厂仍处亏损状态，焦炭短期需求压力仍存。 整体来看，焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库预期和反内卷预期驱动焦炭期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏。 焦煤：截至12月19日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，同比降4.1万吨;下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨，减量主要集中在独立焦化厂。因原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑。 整体来看，焦煤供应端压力阶段性释放，随着下游冬储补库预期和反内卷预期扰动再现，市场情绪由弱转强，焦煤主力合约低位反弹，近期可关注下游补库节奏。 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：宝城期货