原木周报：反内卷驱动低位补涨，回调后观察介入机会

核心观点与关键数据

1. 现货价格与期货市场

• 主要地区和树种现货价格与基准交割品价差显示，3.9米中A、大中A等规格价格有所波动，例如3.9A中800-810规格价格下降。
• 期货交易数据显示，主力合约价格在808.0元/立方米左右波动，较上月有所下降。

2. 基差与进口成本

• 日照3.9米中A基差呈现波动趋势，内外基差DCE原木主力合约收盘价与进口成本（内外10%涨尺）对比显示，基差存在差异。
• 新西兰AWG价格以纽币计价，价格波动较大。
• 辐射松4米中A现货价（太仓）在1200-1800元/立方米区间波动。

3. 进口情况与库存

• 辐射松4米中A CFR报价（美元/立方米）显示价格波动。
• 新西兰港口发运量和船只离港量数据显示，原木出口量存在季节性变化。
• 我国原木库存分地区和材种呈现差异，例如天津、河北地区库存较高，云杉和辐射松库存量分别在80-140万立方米和120-200万立方米区间。
• 原木库存天数全国平均在40-50天左右，江苏和山东地区库存天数分别为50-60天和30-40天。

4. 进口利润与季节性

• 我国原木进口利润（日照3.9米中A）在20-40元/立方米区间波动，受涨尺影响。
• 我国原木进口存在季节性，2025年1月和7月进口量较高，2024年同期进口量较低。

5. 宏观经济与相关行业

• 我国新房开工面积在1-3万平方米/月区间波动，建筑业PMI显示行业景气度。
• 波罗的海干散货指数、超灵便型指数和轻便型船指数显示航运市场变化。
• 螺纹钢消费量和混凝土发运量显示相关行业需求情况。
• 家具行业销售额在100-200亿元区间波动。

研究结论

• 辐射松和云杉等原木价格受国内外供需关系、进口成本和库存水平等多重因素影响，呈现波动趋势。
• 我国原木进口存在季节性，库存水平对市场价格有重要影响。
• 宏观经济和建筑行业景气度对原木需求有显著影响。
• 进口利润和季节性变化是影响进口量的关键因素。