复产补库支撑，双焦震荡上行

玻璃纯碱：投机需求提升，玻碱震荡运行 市场分析 玻璃方面：昨日主力合约震荡运行，日内探底回升。现货端，部分厂家小幅调价，贸易商及期现商参与积极性良好。供需与逻辑：目前玻璃供需矛盾有所缓解。一方面，产线冷修持续推进，供应收缩对价格形成支撑；另一方面，消费需求边际改善，叠加投机性需求升温，进一步提振市场。后续需重点关注产线冷修进度，以及期现商投机需求的持续性。 纯碱：昨日主力合约呈现震荡走势，日内下探后反弹，最终收涨。现货市场中，下游刚需采购力度有限，但期现商及贸易商拿货积极性提升，投机需求增加。供需与逻辑：纯碱厂库库存周环比下降，短期库存去化缓解了市场供应压力。但从长期看，纯碱产能持续释放，供应压力仍存；同时下游浮法玻璃企业产线冷修持续，对纯碱刚需采购受限。短期来看，投机需求对价格形成一定支撑，后续需持续跟踪浮法玻璃产线变动及纯碱新投产项目进展。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏弱跨期：无跨品种：无 风险宏观及房地产政策、纯碱新投产进度、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场情绪有所回暖，合金小幅上涨 市场分析 硅锰方面：近日随着地缘政治不稳定，导致市场对资源集中度较高类商品堪忧，叠加煤炭利好消息不断，市场情绪提振，黑色集体反弹带动合金期货价格上涨。现货端：硅锰市场表现尚可，期货偏强运行，6517北方市场价格5630-5730元/吨，南方市场价5720-5770元/吨。供需与逻辑：目前硅锰基本面有所改善，然而库存压力依旧较大，伴随钢厂复产和冬储补库，硅锰需求有望改善。近期锰矿价格坚挺，对硅锰价格形成支撑，关注锰矿成本及硅锰产量变化情况。 硅铁方面：随着市场情绪转暖，硅铁期货表现尚可。现货端：硅铁市场波动不大，市场谨慎观望情绪浓烈，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5750-5800元/吨。 供需与逻辑：目前硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷，然而下游采购放缓，导致厂库有所增加，考虑到钢厂复产和冬储补库，硅铁需求有望改善。近期陕西出台下半年执行差别电价政策，市场情绪回暖，然而考虑到明年国内电价有望进一步下移，叠加硅铁整体产能过剩，实际影响相对有限，关注后续硅铁去库情况及产区电价政策。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡 风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................3图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................3图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................3图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................3图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................3图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................3图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................4图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................4图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................4图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................4图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................4图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................4图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................5图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................5图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................5图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................5图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................6图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................6图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................6图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................6图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................6图24：255家钢厂废钢到货量....................................................................................................................................................6图25：准一焦炭现货价格走势图..............................................................................................................................................7图26：焦炭期货