请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：复产补库支撑，维持宽幅震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3682元/吨，与前日持平；热卷主力2410合约收于3846元/吨，较前日上涨13.0元/吨，涨幅0.34%。 现货方面，昨日建材成交15.50万吨，环比减少2.61万吨。现货成交整体一般，午后盘面下跌后成交有所转弱，部分地区现货价格对昨日补涨。富宝口径下，昨日全国255钢厂废钢到货47.07万吨，环比增1.77万吨（3.90%）。 数据方面，据MS数据显示，本周螺纹产量217.87万吨（+7.92万吨），需求281.58万吨（-5.01万吨），库存1014.79万吨（-63.71万吨）；热卷产量323.15万吨（+1.82万吨），需求325.46万吨（-2.14万吨），库存417.86万吨（-2.31万吨）；五大材产量860.46万吨（+4.26万吨），需求959.60万吨（-4.61万吨），库存2034.04万吨（-99.14万吨）。 综合来看：基本面来看，本周成材数据表现一般，需求回升幅度不及市场预期，产量小幅增长，五大材去库斜率尚可，钢厂即期利润为复产留下空间，叠加五一假期钢厂补库预期带动炉料需求，炉料仍能从成本端为成材盘面带来支撑。分品种来看，本周铁水向螺纹、热卷回流，五大材中除卷螺外产量均有所回落，低产量下螺纹去库斜率较好，库存水平已低于去年同期水平，但区域间库存分化表现仍然明显。卷板端则由于产量较高影响，库存仍处高位。短流程端废钢价格上涨后到货持续恢复，但在平电亏损及对未来需求较为迷茫的情况下，短流程产量短期难以快速恢复。 整体来看，当前盘面仍围绕复产补库逻辑和强宏观预期逻辑进行，短期预计维持宽幅震荡，关注宏观消息及成材需求情况。 策略： 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 期货研究报告|黑色商品日报2024-04-19 钢厂复产补库支撑，焦炭第二轮提涨开启 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2024-04-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 铁矿：铁水持续回升 铁矿偏强运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于874元/吨，涨3.07%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计上涨2-11元/吨，市场交投情绪活跃，现PB粉884元/吨，超特粉734元/吨，全国主港铁矿累计成交103.9万吨，环比下跌9.7%。远期现货累计成交122.2万吨，环比下跌25.6%。 整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存显著去化和废钢到货偏少，钢厂复产持续带动铁矿石需求回升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。 策略： 单边：中性 跨品种：多焦煤空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：补库需求偏强，第二轮提涨开启 逻辑和观点： 昨日黑色盘面延续拉涨，焦煤主力2409合约收于1791.5元/吨，较前日上涨38元/吨，涨幅2.17%，焦炭2409合约收于2301元/吨，较前日上涨45.5元/吨，涨幅2.02%。现货焦炭方面，港口现货准一级焦参考成交价格1920元/吨，比前一日上涨70元/吨，焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1946元/吨，上涨61元/吨；进口蒙煤市场成交持续转好价格继续上涨，目前蒙5原煤报价1300-1350元/吨左右，口岸成交氛围活跃。 综合来看：近日黑色系商品情绪走强，随着钢厂高炉复产，五大材产量本周有所增加， 黑色商品日报丨2024-04-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 13 铁水产量持续回升带动焦炭刚需，焦炭开启第二轮提涨，双焦消费及产量有望稳步提升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：库存下降销售有改善 贸易商挺价情绪保持 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区产销较好，价格小幅上涨，部分煤矿库存持续下降。当前非电终端和流通环节采购需求小幅释放，支撑市场活跃度有所提升。鄂尔多斯区域涨价煤矿有所增加，受港口市场上行影响，市场观望情绪开始改善，价格小幅上涨。晋北区域稳中有涨，坑口出货较前期有所改善，部分煤矿库存下降较为明显。港口方面，部分优质现货品种库存偏少，叠加非电终端询货需求增加，贸易商挺价情绪保持，价格成交重心有所上移，报价延续上涨，但下游多持观望态度，对高价货源有抵触，市场成交有限。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转。外矿报价略有下调，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少，但市场情绪有所好转。运价方面，截止到4月18日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于692.80点，相比上一交易日上涨3.57点。 需求与逻辑：短期煤炭受宏观情绪回暖，补库需求增加影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注后续淡旺季切换的情况。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 黑色商品日报丨2024-04-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 13 玻璃纯碱：玻璃现货偏弱，纯碱现货偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡偏强，收于1512元/吨，上涨54元/吨，涨幅3.7%。现货方面，本周全国均价1737元/吨，环比上涨12元/吨。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量122.05万吨，环比减少0.27%，企业开工率84.21%，环比减少0.19%，产能利用率85.68%，环比减少0.23%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比减少1.95%。整体来看，玻璃本周产量小幅下滑，整体还处于偏高产量，库存阶段性去化，需求增长动力一般，产销偏弱运行。短期价格跟随宏观情绪转暖及原料涨价波动，长远看供过于求的市场预期依旧偏强。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409强势拉升，收于2070元/吨，上涨174元/吨，涨幅9.18%，资金涌入情况下，成交量大幅攀升。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率85.61%，环比增加0.9%，产量为71.37万吨，环比增加1.06%。库存方面，本周纯碱库存89.09万吨，环比减少2.37%。整体来看，本周个别企业检修恢复，装置运行相对正常，产量稳步提升。下游企业需求一般，执行订单为主，前期补库后，高库存观望，低库存补充。供应端短期波动存在不确定性，加上夏季检修产量下降确定性偏强，当前市场情绪偏强，期现价格齐涨，关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进出口数据等情况。 双硅：市场再度升温，铁合金持续上涨 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6524元/吨，较前日上涨102元/吨，单日增仓4887手。现货端，北方报现金出厂5850-6000元/吨，南方报6000-6100元/吨。整体盘面日内走势震荡偏强，现货端低价普遍惜售，高价采购谨慎。当前产区开工率及产量保 黑色商品日报丨2024-04-19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 13 持低位，钢厂需求好转，铁水产量持续上行，港口锰矿价格回升，但库存仍然处于历史同期高位。总体来看，锰硅供应偏低，需求回暖，焦炭开启第二轮提涨，锰矿成本支撑偏强，后续关注库存去化情况和钢厂复产原料补库情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6700元/吨，较前日上涨112元/吨，单日增仓11839手。现货方面，市场报价持续维稳，成交增量有限，主产区72硅铁自然块报价在6150-6200元/吨，75硅铁自然块价格6400-6600元/吨。目前市场情绪明显好转，低价成交意愿不足。整体来看，硅铁供应偏低，需求好转，电价小幅下调，库存压力小于锰硅，现货市场成交价格有所回升，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：偏强震荡 硅铁方面：偏强震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 黑色商品日报丨2024-04-19 商品每日价格基差今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月18日4月17日4月11日3月18日4月18日4月17日4月11日3月18日365036203560352038803860380037603750371035803520381037703740372039203880380037703840381037503760359936103550351338773857379037253682368236133553384638333761370936703667360035503816379637373686RB055110107HC05331035RB10-32-62-53-33HC1034273951RB01-20-47-40-30HC0164646374基差:北京RB0524119012097基差:天津HC052334085-83-72-63-40312429161215133HC303724233490346034003320华北2191862521982500250024802480华东16515620184240824062310235425242516242024920.000.0038.0437.89近月13812518018315.5018.1118.35-远月138136161185华北24920618486超远月156153181200华东26754-53现货3.993.994.124.30近月-51-35265105合约4.224.224.394.64远月4757879910合约4.404.414.554.77超远月7991113129现货1.962.012.111.92华东-223-249-278-32105合约1.741.741.831.73华南-240-249-281-19210合约1.671.681.721.69现货3.763.743.864.03现货23024024024005合约3.923.954.114.3705合约27824724021210合约4.214.234.374.5710合约164151148156现货1.841.891.981.8005合约1.621.621.711.64日照港198019201800196010合约1.601.611.661.62唐山到厂价1760176016601960吕梁出厂价1620162015201800PB粉8848818397952228222220762147超特粉728721673627230122