焦煤焦炭周报：钢材维持去库，钢厂延续复产，关注第二轮提涨落地情况

钢 材 维 持 去 库 ，钢 厂 延 续 复 产， 关 注 第 二 轮 提 涨 落 地 情 况 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 作者：周敏波程浩鹏联系人：程浩鹏联系方式：020-88818023 2024年4月21日 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）周环比+153至1697元，焦煤主力合约+93.50至802.50元，基差环比+59.50至-105.50元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1780；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1605元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比+1.87至800.9万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比+1.37至570.71万吨，精煤产量环比+0.5至230.19万吨。 需求：受需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+1至106.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比+0.6至59.5万吨，钢厂环比+0.4至46.8万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-21至3266.8万吨。其中，523家矿山库存环比-45.6至311.4万吨，110家洗煤厂环比-46.8至314.3万吨，全样本焦化厂+29.2至815.5万吨，247家钢厂+1.4至708.5万吨，16港+24.1至801.2万吨，口岸+16.7至316万吨。 观点：钢材增产去库，需求边际改善，双焦维持偏强走势。基本面上，供需双增，库存环比下降。供应来看，本周焦煤产量环比上升，原煤与精煤均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比+1.47至226.22万吨。库存来看，焦煤总库存环比-21至3266.8万吨，其中焦化厂、钢厂小幅补库。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比+3.66万吨。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比+3.66万吨；Mysteel数据显示，本钢材增产去库，但由于去库小幅放缓，表观需求小幅下降，需求修复高度有待观察。周末唐山个别钢厂接受焦炭提涨，焦炭第二轮提涨意愿尚可，后续落地情况持续跟踪。宏观情绪修复，市场交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，原料端呈现偏强走势，操作上，考虑到双焦升水较大，单边做多风险较大，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 供应：焦煤月度进口数据 ◆按地区来看，1-2月全国焦煤进口量同比+478.57万吨（+36.52%）。◆除欧洲外，其他地区均有增量。其中，亚洲煤炭进口同比+194.62万吨（+27.06%），北美洲同比+136.64万吨（+96.32%），大洋洲+148.76万吨（2038.35%），南美洲+15.21万吨（+251.38%），非洲+4.20万吨；欧洲同比-20.86万吨（-4.79%）。 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比+0.6%，河北+0.1%，山东-0.6%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比-0.6%，同比-7.9%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比-6.0%，山西-16.1%，山东-8.3%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比-19.6%，河北-9.1%，山东-7.2%。 库存：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价格：澳洲煤 价差：首轮提涨全面落地，现货涨幅大于期货，基差环比走强 价差：9-1价差价差持续收敛，1-5价差持续走扩 利润：本周焦煤利润环比上升 二、焦炭 焦炭行情展望 期现：现货周环比+132.65至2173.47元，焦炭主力合约价格环比+72至2308元，基差环比+60.65至-134.53元。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1610元，唐山1810元，日照港1950元。 利润：本周全国焦化利润环比上升，但整体仍处于亏损状态，全国平均焦化利润环比+28至-98元。其中，山西环比+23至-88元，河北+9至-56元，山东+22至-57元，内蒙古+59至-102元。 供给：受需求环比改善影响，焦炭日均总产量环比+1至106.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比+0.6至59.5万吨，钢厂环比+0.4至46.8万吨。 需求：本周日均铁水产量环比+1.47至226.22万吨，钢厂复产节奏偏慢，主因利润偏低与钢材需求偏弱。 观点：钢材增产去库，需求边际改善，双焦维持偏强走势。基本面上，供需双增，库存环比去库。供应来看，需求环比改善，焦炭日均总产量环比+1至106.3万吨，其中焦化厂与钢厂均有增量。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比+1.47至226.22万吨。库存来看，焦炭总库存（焦化厂+钢厂+港口）-14.9至942.3万吨，焦化厂与钢厂均有减量，港口库存小幅上升。近期铁水有增产迹象，SMM预计下周铁水产量增幅明显，环比+3.66万吨；Mysteel数据显示，本钢材增产去库，但由于去库小幅放缓，表观需求小幅下降，需求修复高度有待观察。周末唐山个别钢厂接受焦炭提涨，焦炭第二轮提涨意愿尚可，后续落地情况持续跟踪。宏观情绪修复，市场交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，原料端呈现偏强走势，操作上，考虑到双焦升水较大，单边做多风险较大，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 需求：1-2月海外生铁产量同比+2.9% 1-2月全球高炉生铁累计产量同比-700.50（-3.3%）至20409.5万吨。其中，全球除中国外产量同比+194.50（+2.9%）至6878.5万吨；中国累计产量同比-895万吨（-6.2%）至13531万吨。分大洲来看，亚洲同比-797.30（-4.5%）至16969.6万吨，北美洲同比+19（+4.2%）至469.5万吨，欧洲同比 +49（+3.8%）至1335.2万吨，大洋洲同比-1.7（-2.5%）至65.3万吨，南美洲+11.50（+2.5%）至478.8万吨。 需求：印度、韩国、乌克兰、日本生铁产量同比上升，俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比+47.5（+6.8%）至745.3万吨，印度同比+39（+2.8%）至1454.8万吨，乌克兰同比+31.3（+42.4%）至105.1万吨，日本+4.5（0.4%）至1035.4万吨，俄罗斯-28.2（-3.2%）至844万吨。 供应：产量 本 周 焦炭 日均 产 量环 比+0.94%，其 中 焦化 厂产 量环 比+0.99%，钢厂+0.88%。 需求：日均铁水产量维持上升趋势 本周日均铁水产量环比+1.47万吨（+0.65%），折合焦炭日均需求量+0.79万吨（+0.65%）。 本周焦炭供需双增，供应增幅大于需求，供需平衡环比上升。其中，供应端焦炭产量+0.94%，需求端铁水产量折算焦炭需求+0.65%。 库存：焦炭总库存环比-1.7%，同比-1.1% 价差：首轮提涨，现货价格环比上升 价差：首轮提涨落地，现货涨幅大于期货，基差环比走强 价差：9-1价差持续收敛，1-5价差持续走扩 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn