铁矿石期货周报：五大材维持去库，钢厂复产加速，关注去库持续性与复产高度

五 大 材 维 持 去 库 ， 钢 厂 复 产 加 速 ， 关 注 去 库 持 续 性 与 复 产 高 度 周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 观点汇总 行情展望：五大材维持去库趋势，钢厂复产加速，关注去库持续性与复产高度。基本面上，供增需减，钢厂库存基本持平，港口库存同比上升。周环比来看，供应下降，需求持续回升，钢厂与港口库存均环比上升。供应来看，本周到港量环比下降；全球发运量环比下降，主因海外矿山季末冲量结束。需求来看，五大材维持去库趋势下，随着近期钢厂利润持续回升，本周钢厂复产加速，日均铁水产量环比+5.1至233.1万吨。库存来看，港口与钢厂库存均环比上升，其中港口库存1.511亿吨，钢厂库存8985万吨。长期来看，供应端海外矿山稳定运行，叠加全年需求有减量预期下钢厂超量补库意愿较低，四季度高库存格局有望延续，铁矿石价格弹性承压。节前钢材去库主要受益于前期持续减产，若后期钢材需求不及预期，铁矿石仍有估值回落风险，全年钢材需求负增长预期下，传统旺季下盘面或给出逢高空机会，后续持续关注钢材去库持续性与钢厂复产实际高度。操作上，跨期价差关注铁水产量见顶后逢高做缩1-5价差机会，可尝试卖出01合约1000元/吨虚值看涨期权，建议投资者注意头寸管理。 一、价格和价差 价格：现货价格小幅上涨，普氏62%指数维持在104美元附近 价格：现货价格涨幅大于期货，基差小幅走强 跨期价格：近月合约小幅贴水次近月合约 二、库存维持高位 本周钢厂与港口库存均环比上升 钢厂按需补库，库消比小幅上升 三、供应 供应：45港到港量累计同比增加超5200万吨 供应：本周压港船只与压港天数均环比上升 供应：本周全球发运环比下降 供应：季末冲量结束，四大矿山发运回落 供应：国产精粉供应端扰动消散，产量进一步恢复 供应：各地区国产精粉生产情况 供应：中国非主流矿进口结构 四、需求 需求：1-8月海外生铁产量同比-0.2% 1-8月全球高炉生铁累计产量同比-2425万吨（-3%）至8.52亿吨。其中，全球除中国外产量同比-50万吨（-0.2%）至2.77亿吨；中国累计产量同比-2374.4万吨（-4%）至5.75亿吨。分大洲来看，亚洲同比-2374万吨（-3%）至7.13亿吨，北美洲同比-43（-2.4%）至1770万吨，欧洲同比+170 （+3.2%）至5508万吨，大洋洲同比-41（-14.6%）至240万吨，南美洲+10（+0.5%）至1899万吨。 需求：印度、乌克兰生铁产量同比上升，日本、韩国、俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比-57.2（-1.9%）至2932.1万吨，印度同比+211.6（+3.7%）至5906.4万吨，乌克兰同比+82.6（+21%）至473.3万吨，日本-1148.9（-3.5%）至4096.3万吨，俄罗斯-228.1（-6.2%）至3429.7万吨。 需求：钢厂盈利率持续改善，本周钢厂复产加速 海运费：季末冲量结束，海运费回落 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、iFind、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn