焦煤焦炭周报：钢材库存加速去库，钢厂延续复产，双焦基本面边际改善
钢 材 库 存 加 速 去 库， 钢 厂 延 续 复 产 ， 双 焦 基 本 面 边 际 改 善 周敏波从业资格：F0284159投资咨询资格：Z0010559 作者：周敏波程浩鹏联系人：程浩鹏联系方式：020-88818023 2024年4月14日 一、焦煤 焦煤行情展望 期现：现货价格（以蒙5为例）周环比持平至1544元，焦煤主力合约+170至1709元，基差环比-170至-165元。现货价格来看，汾渭CCI山西主焦煤1480；主焦煤（蒙3）沙河驿现货价格折算仓单1443元。 供给：汾渭样本来看，周度供应环比+4.67至799.03万吨，原煤与精煤均有增量。其中，原煤产量环比+2.64至569.34万吨，精煤产量环比+2.03至229.69万吨。 需求：受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-0.3至105.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.4至58.9万吨，钢厂环比+0.1至46.4万吨。 库存：Mysteel口径来看，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+15.3至3287.7万吨。其中，523家矿山库存环比+40.5至356.9万吨，110家洗煤厂环比+32.8至361.1万吨，全样本焦化厂-26.4至786.3万吨，247家钢厂-26.3至707.1万吨，16港-12.3至777.1万吨，口岸+7至299.3万吨。 观点：钢材维持去库，需求端边际好转提振市场情绪，盘面升水现货。基本面上，供需双增，库存小幅上升。供应来看，本周焦煤产量环比上升，原煤与精煤均有增量。需求来看，本周日均铁水产量环比+1.17至224.75万吨，钢厂整体复产节奏偏慢，主因利润偏低与钢材需求偏弱影响。库存来看，焦煤总库存环比+15.3至3287.7万吨，其中，焦化厂、钢厂与港口库存维持下降趋势，矿山、洗煤厂与口岸库存环比上升。近期铁水有增产迹象，钢材库存加速去库，市场开始交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，叠加焦炭投机需求有所好转，双焦呈现偏强走势，操作上，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 供应：焦煤月度进口数据 ◆按地区来看，1-2月全国焦煤进口量同比+478.57万吨（+36.52%）。◆除欧洲外，其他地区均有增量。其中，亚洲煤炭进口同比+194.62万吨（+27.06%），北美洲同比+136.64万吨（+96.32%），大洋洲+148.76万吨（2038.35%），南美洲+15.21万吨（+251.38%），非洲+4.20万吨；欧洲同比-20.86万吨（-4.79%）。 供应：焦煤月度进口数据 供应：分地区原煤产量（汾渭口径） 分地区产量来看，山西原煤产量环比+0.5%，河北持平，山东+0.6%。 供应：分煤种产量（汾渭口径） 供应：焦煤开工率（汾渭口径） 供应：蒙煤高频进口数据（甘其毛都口岸） 库存：焦煤总库存环比-1.3%，同比-9%（Mysteel口径) 库存：煤矿端总库存（汾渭口径） 库存：主产区原煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，河北原煤库存环比+9.6%，山西+0.5%，山东+4.1%。 库存：主产区精煤库存（汾渭口径） 分地区库存来看，山西原煤库存环比-0.7%，河北+11.8%，山东+7.1%。 库存：分煤种库存（汾渭口径） 价格：国产主焦煤 价格：蒙古煤 价格：澳洲煤 价差：现货承压，但期货拉涨，盘面升水现货 价差：9-1价差价差持续收敛 利润：本周焦煤利润小幅下跌，其中河北、山东地区利润止跌 二、焦炭 焦炭行情展望 期现：现货周环比+30.61至2040.82元，焦炭主力合约价格环比+176至2236元，基差环比-172.89至123.18。现货价格来看，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1510元，唐山1710元，日照港1820元。 利润：本周全国焦化利润小幅下降，整体仍处于亏损状态，全国平均焦化利润环比-17至-126元。其中，山西环比-24至-111元，河北-6至-65元，山东-36至-79元，内蒙古-19至-161元。 供给：受焦化利润亏损影响，焦炭日均总产量环比-0.3至105.3万吨。其中，全样本焦化厂产量环比-0.4至58.9万吨，钢厂环比+0.1至46.4万吨。 需求：本周日均铁水产量环比+1.17至224.75万吨，钢厂复产节奏偏慢，主因利润偏低与钢材需求偏弱。 观点：钢材维持去库，需求端边际好转提振市场情绪，盘面升水现货。基本面上，供减需增，库存小幅上升。供应来看，焦炭产量维持小幅下降，其中焦化厂产量环比下降，钢厂环比上升。需求来看，近期钢厂有复产预期，本周日均铁水产量环比+1.17至224.75万吨。库存来看，焦炭总库存（焦化厂+钢厂+港口）环比+12.6至957.2万吨，其中钢厂与港口库存小幅上升，焦化厂环比下降。近期铁水有增产迹象，钢材库存加速去库，市场开始交易钢厂复产与需求环比修复逻辑，叠加焦炭投机需求有所好转，双焦呈现偏强走势，操作上，可关注逢高做缩卷煤价差套利机会。 需求：1-2月海外生铁产量同比+2.9% 1-2月全球高炉生铁累计产量同比-700.50（-3.3%）至20409.5万吨。其中，全球除中国外产量同比+194.50（+2.9%）至6878.5万吨；中国累计产量同比-895万吨（-6.2%）至13531万吨。分大洲来看，亚洲同比-797.30（-4.5%）至16969.6万吨，北美洲同比+19（+4.2%）至469.5万吨，欧洲同比 +49（+3.8%）至1335.2万吨，大洋洲同比-1.7（-2.5%）至65.3万吨，南美洲+11.50（+2.5%）至478.8万吨。 需求：印度、韩国、乌克兰、日本生铁产量同比上升，俄罗斯同比下降 分国家来看，韩国生铁产量同比+47.5（+6.8%）至745.3万吨，印度同比+39（+2.8%）至1454.8万吨，乌克兰同比+31.3（+42.4%）至105.1万吨，日本+4.5（0.4%）至1035.4万吨，俄罗斯-28.2（-3.2%）至844万吨。 供应：产量 本周焦炭日均产量环比-0.35%，其中焦化厂产量环比下降，钢厂产量小幅增加。 需求：日均铁水产量维持上升趋势 本周日均铁水产量环比+1.17万吨（+0.52%），折合焦炭日均需求量+0.63万吨（+0.52%）。 本周焦炭供减需增，供需差维持下降趋势。其中，供应端焦炭产量-0.30%，需求端铁水产量折算焦炭需求+0.52%。 库存：焦炭总库存环比+1.3%，同比-0.9% 价差：第八轮提讲落地，现货价格承压下跌 价差：提降落地，现货承压，但期货拉涨，盘面升水现货 价差：9-1价差小幅下跌 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
