纸浆周报

纸浆周报 高萍从业资格号：F3002581交易咨询证号：Z0012806 纸浆综述 1 目录CONTENTS 纸浆平衡表解析 2 纸浆供需解析 3 纸浆成本利润 4 5纸浆价格与价差 1.2纸浆综述——需求与库存端 1.3纸浆综述——价格与价差 1.3纸浆综述——成本与利润 1.4纸浆综述——未来观点 未来观点 当前逻辑：现货市场成交情绪转弱，随着新仓单陆续注册，且价格多次来到欧针套保点位，盘面面临套保盘压力。基本面企稳基础下伴随远期外盘强势挺价使得国内纸浆现货及远期价格尚有支撑，盘面下方空间亦有限。 远期看法：1月国外发运仍减量，短期到港预期仍无较大压力，需求端期现同涨后现货成交略走弱。且同时随着盘面上涨后又重新来到部分欧针加针无风险套保位置，同时新仓单若陆续注册则上方压力或将显现。基本面虽好转但无实际推涨因素。纸浆当下情绪犹存，短期或将维持高位震荡格局，但若现实端矛盾逐渐积累（港口转为累库，新仓单陆续注册，现货成交转弱等因素）或宏观情绪转弱，纸浆或转为震荡偏弱趋势。 策略推荐：商品板块好转，且国际局势与宏观因素使得能化市场风险尚存，日内建议观望。若现货持稳且持有合适成本可交割远期货，可选择逢高做出05合约虚值卖看涨期权，以实现高位无风险套保需求。 Part3.1 全球纸浆供需解析 Part3.2 国内纸浆供需解析 供应端 注:预估数据根据W20发运数据，海关总署三方数据线性预估 3.2.1.2供应——漂针浆、漂阔浆进口 3.2.1.3供应——漂针浆进口季节性（分国别） 3.2.1.4供应——漂针浆进口累计及同比（分国别） 3.2.1.6供应——针叶木片、阔叶木片进口 需求端 Part3.2.3 纸浆下游成品纸解析 3.2.3.5成品纸解析——产能/投产计划/装置变动 库存端 纸浆价格、价差解析Part 5 5.4SP主力合约季节图及月间价差 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。