苹果周报：好果率低，价格震荡偏强

好 果 率 低 ， 价 格 震 荡偏 强 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年1月10日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 周度观点好果率低，价格震荡偏强 观点：苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，市场认为符合交割标准的优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，主力合约偏强运行。但是春节前消费端备货情况一般，一般质量货源去库压力仍存，销区替代水果价格优势挤占苹果消费市场，去库速度低于同期水平，消费对于盘面驱动有限。未来关注实际去库力度以及优质货源与低值货源的价格分化情况。 策略： 期货多单搭配看跌期权保护 苹果周度好果率低，价格震荡偏强 市场概述：受商品市场情绪提振，以及市场关注好果率低，苹果期货价格增仓上行，周内最高位9746元/吨。截止1月9日，主力05合约收盘价9689元/吨，较12月31日上涨569元/吨。苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，市场认为符合交割标准的优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，主力合约偏强运行。但是春节前消费端备货情况一般，一般质量货源去库压力仍存，销区替代水果价格优势挤占苹果消费市场，去库速度低于同期水平，消费对于盘面驱动有限。未来关注实际去库力度以及优质货源与低值货源的价格分化情况。 供应：受25年天气原因，产量同比下降，好果率低。据钢联数据显示，2025年全国苹果产量统计3431.42万吨，同比减少6.01%。其中：山东省同比减少16.54%至724.6万吨；陕西省同比减少6.97%至760.06万吨。 需求：看货客商较前略有增加，少量开始春节礼盒备货。果农统货成交有限，客商仍以发自存货源为主。 库存：25/26年度苹果库存偏低，位于历史低位水平。据钢联数据显示，截止1月9日，全国苹果冷库库存720.9万吨，周度下降12.66万吨。 基差和月差： 1.基差：持续下降，截止1月9日基差为-457元/吨，较12月31日下降了496元/吨。 2.月差：1-5和1-10价差均收敛。截止1月9日，1-5价差从1月5日的553元/吨下跌到310元/吨。5-10价差震荡走强，1月9日为1217元/吨，周度上涨21.22%。 受商品市场情绪提振，以及市场关注好果率低，苹果期货价格增仓上行，周内最高位9746元/吨。截止1月9日，主力05合约收盘价9689元/吨，较12月31日上涨569元/吨。 根据钢联数据统计，盘面理论交割利润（基差）1月9日为-457元/吨，较12月31日下降了496元/吨。 批发价与重点水果监控价苹果 行情回顾：量仓与资金情绪苹果 截止1月9日，苹果期货持仓量超15.67万手（较上周增加约1.35万手），苹果活跃合约持仓量14.51万手（较上周增加1.09万手）。 苹果期货活跃合约成交量17.73万手，位于历史次高位水平。表明当前苹果期货合约流动性较好。 行情回顾：主力合约走强幅度相对更大苹果 供应端：25/26年度产量同比下降苹果 苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。 从2022年的3283.6万吨，连续两年增加，到2024年产量达到高峰值3650.71万吨后，2025年产量下滑至3431.32万吨。主要原因在于2025年9月份持续下雨，导致苹果出现脱袋，部分果农急收，提前下树。 需求端：批发市场到车量苹果 上周三大批发市场到货量先增后减，其中：槎龙果品批发市场当周到车量累计115车（较去年同期少50车），江门水果批发市场累计60车（较去年同期多7车），下桥水果批发市场累计84车（较去年同期少5车）。 苹果库存分析：位于历史低位水平 截止1月9日，全国苹果冷库库存720.9万吨，周度下降12.66万吨。 山东产区：库容比51.85%，较上周下降0.57%。冷库交易整体清淡，外贸需求放缓，调货量偏少。大果及优质货源走货缓慢，客商调货意愿低；维纳斯、奶油富士等品种按需出库。 陕西产区：库容比55.35%，较上周下降0.80%。看货客商较前略有增加，少量开始春节礼盒备货。调货以高次果、二级检果为主，果农统货成交有限；客商仍以发自存货源为主。 甘肃产区走货情况较好，部分冷库果农货源出库加快，客商继续发自存货源。 其他产区纸夹膜货源零星出库，当地客商稀少。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn