优果率差入库预期低，苹果价格偏强

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2 【行情回顾】...................................................................................................................................................2 一、行情回顾...................................................................................................................................................3 二、预计新季苹果质量差预计入库量处于低位..........................................................................................3 三、新季苹果陆续上市市场需求转向新苹果..............................................................................................4 第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................7 免责声明...................................................................................................................................................................8 优果率差入库预期低苹果价格偏强 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 期货方面，10月份苹果期货主连价格大部分时间在8500-8900元/吨的价格区间震荡，价格重心较9月份出现明显上涨。苹果期货价格重心走高的主要原因是今年苹果优果率较差，果径小、水裂纹等质量问题比较严重，开称价格偏高，因此在苹果上市初期价格重心走高。 【市场展望】 作者承诺 现货方面，首先，新季苹果优果率差，今年由于天气原因导致苹果质量较差，果径偏小，水裂纹以及霉病比例增加，苹果仓单制成率低，仓单成本偏高。其次，苹果质量差有疫腐病导致苹果入库不久就变质，保存难度增加，市场担心冷库苹果保质期短不能保存到远月交割。最后今年客商收购好货成本高且收购难度较大，且从目前的入库情况来看今年入库量大概率较低。市场有传言今年入库量可能不及去年，而去年的冷库苹果库存量是历年同期偏低位。入库量低，而优质有效库存可能还要更低。因此预计苹果现货价格大概率将维持在高位。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 1.单边：今年苹果质量问题较大，入库难保存，入库量预期偏低，因此最近苹果近期走势仍强势，特别是远月合约基本面偏强。 2.套利：观望。 银河期货 风险提示：天气因素扰动。 第二部分基本面情况 一、行情回顾 10月份陕西新季富士苹果开始上市，由于好质量果少，开称价格相对偏高，价格也呈现低开高走的趋势。现货端钢联数据显示，陕西洛川纸袋富士70#半商品开称价格在3.85元/斤附近，之后价格涨至4.15元/斤，比去年同期价格了1元/斤；山东地区富士今年上市时间比去年晚了一周左右，最近也开始陆续上市，目前栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格维持在3.75元/斤附近，较去年同期价格高了0.45元/斤。 期货方面，10月份苹果期货主连价格大部分时间在8500-8900元/吨的价格区间震荡，价格重心较9月份出现明显上涨。苹果期货价格重心走高的主要原因是今年苹果优果率较差，果径小、水裂纹等质量问题比较严重，开称价格偏高，因此在苹果上市初期价格重心走高。 数据来源：银河期货，Mysteel 二、预计新季苹果质量差预计入库量处于低位 今年由于天气原因，苹果质量较差。陕西地区前期坐果问题叠加春夏季干旱导致果径偏小，而上市前陕西和山东产区降雨较多，特别山东产区上市前连续降雨导致苹果水裂纹等质量问题比例增加，今年无论是陕甘地区还是山东产区优果率预期都较差。此外今年部分苹果有疫腐病，入库不久就变质，保存难度增加，市场也在担心冷库苹果保质期短不能保存到远月交割。 10月份冷库苹果库存量基本上清零，而新季水果中早熟苹果和花牛等苹果陆续上市，各个机构预计在11月份将开始公布新一季水果的库存情况，因此最近对于苹果冷库库存数据据开始不公布了。对于新季苹果的冷库入库情况，之前市场预期由于上一季冷库苹果利润好因此客商收购积极性高，入库量可能会偏高，但是真实情况可能和预期差距较大。由于新季苹果质量差，好苹果占比低，水裂纹质量问题多，因此客商收购好货成本高且收购难度较大，因此今年入库量可能远不及预期。据了解，目前山东和陕西冷库预定的库位都偏少，而甘肃地区目前入库量也确实比去年低，所以最终的冷库苹果入库量可能会比去年还低一些，而去年的冷库苹果库存量是历年同期偏低位。入库量低，这里面还有很多质量比较差的苹果，因此预计有效库存可能还要更低。 此外山东苹果集中上市推后一周多，11月的苹果冷库入库量大概率会偏低，而未来冷库库存量将是年后苹果的主要供应，因此预计将对盘面价格形成有利支撑。 三、新季苹果陆续上市市场需求转向新苹果 进入10月份冷库苹果库存非常少，出库量也很低，到10月10日全国冷库苹果库存量仅剩6.79万吨，冷库周度出库量也降到了2.28万吨。随着新季苹果陆续上市，市场对于新季苹果需求量增加，据悉甘肃产区苹果质量相对较好，价格偏高，但是销售情况非常好，许多客商都着急采购。 从广州三大批发市场到货情况来看，10月份苹果的需求情况较好，月份批发市场日均到货量较9月份呈现明显季节性的减少（9月份下旬有中秋和国庆备货），但是对比去年和前年的数据同比出现增加。从终端批发市场来看，10月份苹果需求环比减少但是同比出现了明显增加。截至10月23日，10月份广东三大苹果批发市场（槎龙、江门、下桥）的日均到货量为57.38车，日均到货量比去年同期高了3.6车（6.7%），甚至比前年同期的到货量也高了7.1车。 11月份预计苹果大量上市，市场需求也季节性增加，预计终端市场的需求也将逐渐好转。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 四、进出口情况 苹果出口：9月国内的苹果陆续上市，苹果出口量略有增加。根据海关数据，2025年9月鲜苹果出口量约为7.08万吨，环比增加3.5%，同比减少6.3%。2025年1-9月份累计出口量约为60.36万吨，同比减少7.5%。10月份随着国内晚熟苹果的上市，国内苹果供应增加，预计苹果的出口量将季节性增加。 苹果进口：9月份国内苹果开始陆续上市，因此苹果进口量下降。根据海关数据，2025年9月鲜苹果进口量0.97万吨，环比减少17.9%，同比减少1.1%。2025年1-9月累计进口量10.8万吨，同比增加19.5%。10月份国内苹果开始大量上市预计苹果进口量将持续减少。 数据来源：银河期货，卓创 数据来源：银河期货，卓创 五、替代品情况 6种重点监测水果平均批发价：10月份6种重点监测水果的平均批发价维持震荡走势，价格10月初在6.93元/公斤，截至目前价格为7.02元/公斤。10月份秋季水果大量上市，但是今年6种重点水果的平均批发价却没有出现往年的季节性下跌，而是维持在高位震荡，今年6种重点监测水果平均批发价处于历年同期的偏高位。11月份秋季水果上市高峰过去，按照季节性走势来看，预计价格将有所上涨，对苹果价格将有一定的支撑作用。 鸭梨发平均价：10月份鸭梨开始陆续上市，短期内对苹果形成一定的替代。今年鸭梨的价格处于历年同期的中位，最近随着陆续上市价格出现微幅回落。根据农业农村部数据，我国鸭梨批发平均价格已经跌至5.34元/公斤附近，较4周前价格回落0.2元/公斤，11月份仍是鸭梨的供应高峰期，预计将继续回落。 11月份是秋季水果上市高峰过去，但是鸭梨以及桔子等水果也将陆续上市，即使6种重点监测水果平均批发价预计将有所上涨，空间预计也不大。 数据来源：银河期货，农业农村部 数据来源：银河期货，农业农村部 第三部分后市展望及策略推荐 现货方面，首先，新季苹果优果率差，今年由于天气原因导致苹果质量较差，果径偏小， 水裂纹以及霉病比例增加，苹果仓单制成率低，仓单成本偏高。其次，苹果质量差有疫腐病导致苹果入库不久就变质，保存难度增加，市场担心冷库苹果保质期短不能保存到远月交割。最后今年客商收购好货成本高且收购难度较大，且从目前的入库情况来看今年入库量大概率较低。市场有传言今年入库量可能不及去年，而去年的冷库苹果库存量是历年同期偏低位。入库量低，而优质有效库存可能还要更低。因此预计苹果现货价格大概率将维持在高位。 期货方面，今年苹果质量问题较大，入库难保存，入库量预期偏低，因此最近苹果近期走势仍强势，特别是远月合约基本面偏强。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京I F C国际财源中心A座3 1 / 3 3层上海：上海市虹口区东大名路5 0 1号上海白玉兰广场2 8层网址：w w w .y h q h .c o m .c n电话：4 0 0-8 8 6-7 7 9 9