苹果年报：低库存低优果，苹果近强远弱

第一部分 前言概要

• 行情回顾：2025年苹果价格上涨，主力合约从6700元/吨上涨至9800元/吨，主要受减产、优果率低、冷库入库量低等因素影响。
• 市场展望：本季苹果主基调为紧供应弱需求，5月合约可能先弱后强，10月合约基本面偏弱，四季度的走势存在不确定性。
• 策略推荐：单边建议价格下跌后逢低做多，新季苹果逢高做空；套利建议多近月空远月。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：2025年苹果价格分阶段上涨、震荡和再次上涨，最终因需求疲软略有回落。
• 产量与质量：2025年苹果减产明显（3423.44万吨，减幅8.34%），优果率低（陕西、山东果径偏小，果锈、水裂纹问题突出，甘肃冰雹果占比高），预计2026年产量增加。
• 冷库库存：截至2025年12月24日，全国冷库库存744.04万吨，同比减少8.3%，处于近十年来次低位，西部入库量偏低。
• 消费预期：2025年苹果消费平淡，2026年因价格偏高预计消费仍一般，但不会对价格形成重大拖累。
• 进出口情况：2025年苹果出口量减少（1-11月同比减少6.1%），进口量增加（1-11月同比增加19.7%）；预计2026年前三季度出口量低位，四季度增加。
• 替代品情况：2025年水果平均批发价同比上涨8.1%，蜜桔价格高位，预计2026年水果价格维持高位，对苹果价格形成支撑。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 基本面分析：本季紧供应弱需求，现货价格短期走弱，后期走势取决于冷库走货情况；新季苹果产量增加，价格偏弱，需关注天气变化。
• 盘面分析：5月合约先弱后强，10月合约基本面偏弱，四季度走势不确定性较大。
• 策略建议：单边做多做空结合，套利多近月空远月。

风险提示：天气因素扰动。