螺纹钢：原料强于成材，钢厂利润延续压缩 热轧卷板：原料强于成材，钢厂利润延续压缩

【基本面跟踪】
1月8日钢联数据显示，螺纹钢产量增加2.82万吨，库存增加16.08万吨；热轧卷板产量增加1万吨，库存减少2.83万吨。五大品种合计产量增加3.41万吨，库存增加21.77万吨，表需减少44.2万吨。12月下旬，五大品种社会库存721万吨，环比减少27万吨，同比下降3.6%；但同比增加9.4%。12月中旬，重点企业粗钢、生铁、钢材产量环比下降，但库存量环比增加126万吨，同比增长8.6%。

【宏观及行业新闻】
商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少8.2%；1-10月累计进口504.1万吨，同比减少11.9%。

【趋势强度】
螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。

【核心观点与研究结论】
螺纹钢和热轧卷板原料价格强于成材价格，钢厂利润延续压缩。螺纹钢产量增加、库存上升，表需下降；热轧卷板产量增加、库存下降。社会库存环比减少但同比增加，重点企业库存上升。出口许可证管理政策对行业影响有限，进口量持续下降。整体来看，钢厂利润承压，市场供需矛盾持续，趋势强度中性。