钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/12 品种 螺纹钢：市场炒作限产，期价偏强运行 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货偏强运行，市场持续对供应端政策炒作，山东和江苏召开减产会议，同时多家钢厂落实限产。重要资讯：中国人民银行9日宣布，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。现货市场，上周唐山钢坯报价5020，周度环比上涨110，全国螺纹报价5092，周环比上涨150。供给端，钢厂落实减产，产量下降，利润反弹，螺纹产量344万吨，减少8万吨，建材库存持续增加，社库813万吨，增24万吨，厂库343万吨，减少13万吨，总库存1155万吨，增加11万吨。需求端，南方逐步出梅，进入高温阶段，表观需求333万吨，周环比增加9万吨。上周钢厂限产严格，产量下降，期价偏强运行，央行降准，释放流动性，进一步推升盘面。下游成交略有好转，仍处于淡季，随着期价上涨，基差走弱，盘面大幅上涨后有回调压力，操作建议，暂时观望 期价走高注意高位风险 操作建议： 观望 风险因素： 环保限产，需求不及预期 2021年7月12日 星期一 成材强于原料 钢厂利润回升 联系人： 王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 视点及策略摘要 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/12 品种 铁矿石：钢厂落实限产，铁矿石需求转弱 中期展望 铁矿石 上周铁矿石期货震荡偏弱，钢厂限产较为严格，多地多家钢企制定限产方案，上周全国铁水产量回升，但低于预期，铁矿需求偏弱。现货市场，日照港PB粉报价1490，持平，杨迪粉1195，周度上涨20，PB粉-杨迪粉价差295，周度下跌20。供给：上周海外发运大幅回落，七日均469万吨，跌破500， 6月整体平均523万吨，中国海漂货量回落，到港与压港下降。国内矿山生产受安监影响略有回落。需求：受到限产影响，铁水产量低位，日均铁水产量228.9万吨，环比增加13.29万吨，同比下降18.85万吨。重点关注钢厂限产执行情况；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.36万吨，环比增加16.89万吨，库存消费比40.76，环比减少2.43。总体，上周钢厂限产严格，复产低于预期，铁矿需求回落，期价震荡偏弱，供应端铁矿石海外发运回落，现货偏强，基差向上，铁矿石预计偏强震荡走势，操作建议，逢低做多 宽幅震荡 操作建议： 逢低做多 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 视点及策略摘要 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/12 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 5428 304 5.93 10460821 2018562 元/吨 SHFE热卷 5795 377 6.96 3858436 861560 元/吨 DCE铁矿石 1163.0 -19.5 -1.65 2708604 1083655 元/吨 DCE焦煤 1856.5 -86.0 -4.43 1545043 315272 元/吨 DCE焦炭 2494.5 -146.5 -5.55 1903588 312311 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：Wind，铜冠金源期货 二、 行情描述与分析 上周黑色板块总体偏强运行，市场持续对供应端政策炒作，本周山东和江苏分别召开减产会议，要求各钢厂根据自身情况进行减产。据悉首钢和鞍钢本钢也开始减产，包钢月产量130万吨，7月减产25万吨，邯钢月产量100万吨，减产20万吨，重钢确定全年维持去年712万吨产量，截止6月产量503万吨，下半年剩余209万吨。近期政策端发力，限产严格。周五央行降准，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放流动性，期价被推升。 钢厂利润：本周钢厂利润有所反弹，成材价格强于原料，主因钢厂限产严格。后市需要关注钢厂限产的执行情况，如果持续严格，那么利润将继续反弹。 螺纹表观消费：消费总体承压，周度333万吨，环比增9万吨，目前高温多雨，终端消费较弱，工地施工依然受到限制。终端方面，关注6月数据， 6月开工和施工面积绝对额一般为全年最高值，6月后数据会回落。 螺纹库存：钢厂限产严格，厂库下降，但消费仍为淡季，社库持续增加。重点需关注钢厂高开工对库存的影响。 螺纹期货：上周市场表现超出我们预期，主要是限产政策超出预期。目前市场持续炒作，期价偏强运行，同时央行降准，释放流动性，盘面进一步走强。下游成交有所好转，但仍处于淡季，随着期价上涨，基差走弱，关注现货价格是否跟涨，如果滞涨，期价或有回调可能。 铁矿外矿发运、到港、库存数据：澳大利亚巴西铁矿发运总量2490.6万吨，环比减少281.7万吨；澳大利亚发货总量1810万吨，环比减少171.2万吨；其中澳大利亚发往中国量1558.1万吨，环比减少2.2万吨；巴西发货总量680.6万吨，环比减少110.5万吨。中国45 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/12 港到港总量2512.7万吨，环比增加349.7万吨；北方六港到港总量为1061.6万吨，环比增加119.3万吨。全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22，粗粉9323.47增175.06；在港船舶数138降5条。 铁矿石海外发运回落，七日日均469万吨，跌破500，从月度整体数据看，5-6月连续连个月环比增加，因船期因素，7月中旬到港仍偏高。库存方面，块矿铁精粉库存增加，中低品位矿需求转好，其中金布巴库存持续大降，钢厂利润持续转弱后，开始控制成本，增加偏低品味矿石使用。 铁矿石期货，上周钢厂限产严格，复产低于预期，铁矿需求回落，期价震荡偏弱，供应端铁矿石海外发运回落，港口现货偏强，基差向上，铁矿石预计偏强震荡走势。 三、 消息面 1. 中国人民银行9日宣布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9％。 2. 乘联会数据显示，中国6月份广义乘用车零售销量同比减少5.3%。6月新能源乘用车批发销量达到22.7万辆，环比5月增长14.7%，同比增长165.7%，呈现强势增长的良好态势。 3. 7月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。此外，今年7月启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。 4. 国务院常务会议连续聚焦大宗商品价格问题，要求保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。对于大宗商品市场出现的新情况，相关部门已采取措施，后续还会有更多政策跟进落实。 5. 据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年6月销售各类挖掘机23100台，同比降6.19%；其中国内16965台，同比降21.9%；出口6135台，同比增111%。1-6月，共销售挖掘机223833台，同比增31.3%；其中国内193700台，同比增24.3%；出口30133台，同比增107%。 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/12 四、相关图表 图表1 螺纹钢2110及10-1月差走势 图表2 热卷2110及10-1月差走势 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表3 螺纹钢基差走势 图表4热卷基差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 050100150200 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,5002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-24元/吨元/吨RB2110-2201螺纹钢2201螺纹钢2110050100150200250300040005000600070002021-03-242021-04-242021-05-242021-06-24元/吨元/吨HC2110-2201热轧卷板2201热轧卷板2110-300-200-10001002003004002020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07元/吨螺纹基差-150-100-500501001502002503002020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07元/吨热卷基差 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 6/12 图表5 螺纹现货地区价差走势 图表6 热卷现货地域价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表7 长流程钢厂冶炼利润 图表8 华东地区短流程电炉利润 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表9 铁矿石2109与9-1价差走势 图表10 铁矿石高低品价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 -600-400-20002004006002020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07元/吨螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海-400-300-200-10001002003002020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07元/吨热卷价差：上海-北京-600-400-2000200400600800100012001400元/吨钢坯利润螺纹利润热卷利润-5000500100015002000220024002600280030003200340036003800元/吨元/吨废钢利润（右）406080100120140160600700800900100011001200130014002021-03-222021-04-222021-05-222021-06-22元/吨I2109-2201I2109I22010501001502002503003504000102030405060702021-01-042021-03-042021-05-042021-07-04元/吨美元/吨普氏价差：62-58现货价差：PB粉-杨迪粉（右） 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 7/12 图表11 螺纹钢产量 图表12 热卷产量 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表13 螺纹钢社库 图表14 热卷社库 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表15 螺纹钢厂库 图表16 热卷厂库 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 150200250300350400450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021五年平均260270280290300310320330340350 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021五年平均02004006008001,0001,2001,4001,600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021五年平均100150200250300350400450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51万吨20202021五年平均0