钢矿周报：供暖复产遇上需求淡季，原料阶段性强于成材

信达钢矿周报供暖复产遇上需求淡季，原料阶段性强于成材www.cindaqh.com2018年1月15日 2本周黑色产业链要点1、钢材供给：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.12%，同比-6.18% ，随着部分高炉复产，预计后续高炉产能利用率低位回升；预估全国日产粗钢222.66万吨，同比+2.14%，环比+2.29%需求：上海终端线螺采购量目前值为25601吨，同比+9.22%，环比+14.04%。库存：截止12/31重点企业钢材库存1192.72万吨，旬环比-3.85%，同比-3.09% 。最新螺纹社会库存为388.93万吨，环比+10.83%，同比+2.57% 。期现：上海螺纹理计价格3820元/吨，环比-180元/吨；主力期现价差为-148元/吨，环比+178元/吨。盈利：全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。总结：成材阶段性弱于原料，螺纹震荡偏弱运行：高炉产能利用率回升，库存累积加快，贴水得到大幅修复，终端需求季节性走弱情况下，螺纹暂无明显向上驱动；而贸易商的3800左右的备库计划亦将对现货价格提供下方支撑，预计一段时间内螺纹将震荡运行，阶段性黑色系上涨或将取决于铁矿走势。技术面05合约震荡运行，上方跳空缺口仍在，关注下方3730-3740支撑，若回落不破可进场短多，走势或上补30分钟的跳空缺口。操作建议：短多持有（3780，止损建议3730）。做多05卷螺价差继续持有（成本10 ），止损建议-40 32、铁矿供给：澳洲铁矿石发货总量为1745.3万吨，环比-65.2万吨，发往中国1542.1万吨，环比+15.5万吨；上周巴西铁矿石发货总量为537.8万吨，环比-379.5万吨。一季度国外矿山将进入发货淡季需求：剔除淘汰产能部分，高炉产能利用率为79.12%，同比-6.18% ，随着部分高炉复产，预计后续高炉产能利用率低位回升。大中型钢厂进口矿库存可用天数21.5天，周环比-0.5天。库存：上周主要港口铁矿石库存为15197万吨，环比+1.83%，同比+29.53%。期现：62%普氏指数上行，报价78.3美元/干吨，折合625元/吨，环比+9元/吨。期现价差-58元/吨，环比-7元/吨。成本端：四大矿山到港成本30-35美金；中小矿山40-50美金；海运费巴西-青岛16.27美金，西澳-青岛5.81美金。人民币汇率6.49，澳元兑人民币5.12。总结：铁矿短期或承压，一季度整体仍看好，回落做多：高炉产能利用率低位回升，钢厂进口矿库存可用天数低位运行，复产的补库预期仍将主导走势；而港口高品占比持续下滑，高低品价差继续扩大，且一季度的发货淡季可能加剧高品结构性问题。成材需求阶段性不济，而铁矿需求得到改善，铁矿或将阶段性领涨黑色系，后续逢低入场做多为主。技术面上铁矿05走势突破555一线后回落，下方支撑在530-510-490。操作建议：建议在520-530左右逢低进场做多，止损建议510。5-9正套-20进场，止损-30。 宏观美债遭遇大幅抛售，美元承压，美元指数跌破下方91位置的支撑，创出阶段新低，整体难改弱势格局。央行上周在公开市场投放4500亿元，到期4100亿元，净投放400亿元，截止5日，1月净回笼4700亿元。银行间质押式回购加权利率差回归正常水平，临近年末，关注资金面情况。4美元指数及资金面60657075808590951001051101001502002503003502013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-062017-082017-102017-12CRB指数美元指数-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.002012-072012-092012-112013-012013-042013-062013-092013-112014-012014-042014-062014-082014-112015-012015-032015-062015-082015-112016-012016-032016-062016-082016-102017-012017-032017-052017-082017-102017-12银行间质押式回购加权利率:7天:-银行间质押式回购加权利率:1天日% 5现货价格和期现价差需求季节性走弱，库存逐步累积，现货价格继续大幅回落，期货震荡运行。现上海螺纹理计价格在3820元/吨，环比-180元/吨，天津螺纹理计3910元/吨，环比-120元/吨。现货大幅回落，期货震荡偏弱，期现价差大幅回升，截止周五收盘期货价格报3790元/吨，RB1805的期现价差修复至-148元/吨，环比上周+178元/吨。目前来看，高基差已正由现货下跌，期货震荡方式得到修复，后续若现货下跌后，贸易商的备库计划或提供支撑。钢材1500200025003000350040004500500055001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24螺纹现货上海季节性2012201320142015201620172018-1200-1100-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-10001002003004005/176/76/287/198/98/309/2010/1111/111/2212/131/31/242/143/73/284/185/9RB05期现价差130514051505160517051805 6成材价格大幅回落，原料震荡持稳，生产利润从高位回落。目前即期测算为800元/吨左右，周环比-128元/吨。利润高位运行，全国钢厂盈利面亦保持高位，目前值为85.28%，环比持平；河北地区79.45%，环比持平。钢材钢厂螺纹生产利润01020304050607080901001/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24全国钢厂盈利面2012201320142015201620172018-4001006001100160021001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹生产利润季节性（元/吨）201320142015201620172018 7粗钢产量环比上升，截止12/31重点企业粗钢日均产量178.17万吨，同比+7.09%，环比+3.55% ；预估全国日产粗钢222.66万吨，同比+2.14%，环比+2.29%。钢材供给河北地区因供暖任务有高炉复产，部分高炉检修结束，全国高炉产能利用率低位回升，目前为72.92%，环比+0.67%。剔除淘汰产能部分，产能利用率为79.12%，同比-6.18%，预计后续高炉产能利用率将低位有所回升。1501601701801902002102202302402501/11/222/123/53/264/165/75/286/187/97/308/209/1010/110/2211/1212/312/24预估粗钢日均产量201020112012201320142015201620176567697173757779818385878991939597991/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1高炉产能利用率2012201320142015201620172018 8终端需求因季节性不济，重点钢企库存低位回升。截止12/31重点企业钢材库存1192.72万吨，旬环比-3.85%，同比-3.09%。螺纹产量出现回升，终端需求季节性走弱明显，社会库存继续累积，目前值为388.93万吨，环比+10.83%，同比+2.57%。库存累积开始有加速迹象钢材供给600800100012001400160018001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1重点钢企库存20102011201220132014201520162017250350450550650750850950105011501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1螺纹钢社会库存201020112012201320142015201620172018 9仓单截止1月12日螺纹钢库存期货9008吨，环比持平+9008吨。12月交割量1500吨。钢材-140,000 -120,000 -100,000 -80,000 -60,000 -40,000 -20,000 0 20,000 40,000 60,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2009-07-032009-12-032010-05-032010-10-032011-03-032011-08-032012-01-032012-06-032012-11-032013-04-032013-09-032014-02-032014-07-032014-12-032015-05-032015-10-032016-03-032016-08-032017-01-032017-06-032017-11-03库存期货:螺纹钢增减 10雨雪天气增多，终端需求整体季节性回落。上海终端线螺采购近期略有回升，关注后续变动，目前值为25601吨，同比+9.22%，环比+14.04%。据海关总署最新数据显示，12月我国出口钢材567万吨，单月出口量小幅回升，较上月+32万吨，同比-27.31%。2017全年累计出口钢材7563万吨，同比-30.61%，2018年随着出口关税的取消，钢材出口或能低位企稳。钢材需求010000200003000040000500001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/1上海终端线螺采购：季节性20112012201320142015201620172018-40 -20 0 20 40 60 80 100 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2011...2011...2012...2012...2012...2013...2013...2013...2014...2014...2014...2015...2015...2015...2016...2016...2016...2017...2017...2017...钢材出口出口数量:钢材:当月值出口数量:钢材:当月值:同比 111-11月份，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速环比1-10月份回落0.3个百分点，继续回落中。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）575057亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月份继续回落0.1个百分点。从环比速度看，11月份比10月份增长0.53%。钢材需求05101520253035400100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002007-022007-082008-022008-082009-022009-082010-022010-082011-022011-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-08固定资产投资（亿元）固定资产投资完成额:累计值固定资产投资完成额:累计同比051015202530354045020,000