豆类周报：豆类多空因素交织 美农报告受关注

大豆

• 核心观点：美豆期价低位震荡，受全球供应宽松、巴西丰产预期、南美新作播种顺利等因素压制，但美国生物柴油政策、美豆单产下调预期提供底部支撑。出口方面，美国对中国大豆出口量同比锐减，近期中国恢复采购缓解市场担忧。
• 关键数据：USDA 预估 2025 年大豆产量 42.53 亿蒲式耳，单产 53 蒲式耳/英亩；巴西大豆产量预测上调至 1.776 亿吨，期末库存调高至 460 万吨；阿根廷大豆播种完成 82%，预测 2025/26 年度产量 4850 万吨。
• 研究结论：短期美豆受压制，难以摆脱低位震荡，市场等待美农报告方向指引。国内大豆市场总量宽松但流通偏紧，国产大豆强势，进口大豆供强需弱，豆二期价弱于豆一。

豆粕

• 核心观点：国内豆粕市场近强远弱，节后补库需求带动成交放量，库存去化，成本端支撑增强。
• 研究结论：豆粕市场受库存去化、成本支撑及补货需求推动震荡偏强，但远期供应宽松预期限制上行空间，品种内延续近强远弱分化走势。

菜粕

• 核心观点：菜粕期价冲高回落，受政策预期与情绪转换驱动，市场对加拿大总理访华抱有期待，预期改善远期菜籽进口供应。
• 研究结论：菜粕市场受中加贸易谈判前景主导，市场情绪敏感，短期维持宽幅震荡，需密切关注政策动向。