豆类市场周报：多空因素交织 美豆价格波动频繁

多空因素交织 美豆价格波动频繁「2022.10.21」作者：王翠冰期货投资咨询证号： Z0015587豆类市场周报联系电话： 059586778969关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 3来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」u豆一：从基本面来看，东北主产区大豆收割基本结束，多地新作普遍存在蛋白偏低或水分略大的现象，大豆现价有所下调。此外，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在10月报告中预计2022年国产大豆种植面积和产量将同比增加18%以上，新豆增产预期强烈。成本端，由于地租增幅尤为明显，种植成本有所增加，农户低价销售大豆意愿不高，对价格有一定的支撑。从需求端来看，受疫情影响，部分大豆制品厂面临倒闭，下游需求持续疲软压制大豆价格回升。周二中粮储公布收购新豆价格，高蛋白筛粮收购价格为3元/斤，对现货市场心态有所稳定。盘面来看，本周豆一2301合约跌破60日均线，增仓继续下探5600关口，MACD指标绿柱放大，中粮储收购未能稳定期价，市场弥漫看空情绪，在新豆增产以及集中上市压力等利空因素的影响下，预计短期内豆一行情以走弱为主，操作上建议逢高沽空。u豆二：本周主要受强劲的出口市场需求提振，美豆盘面有所回升。不过由于美豆季度库存上调、美国加速推进大豆收割以及新豆供应压力等利空因素犹存，美豆价格上方面临压力较大。南美豆方面，10月上旬巴西大豆出口量有所回升，对美豆造成竞争压力；此外，据AgRural公布数据显示，巴西大豆播种率达到24%，大豆产量料创新高超过1.52亿吨，丰产预期进一步加强，持续关注拉尼娜天气。从国内来看，进口大豆库存持续偏紧，不过预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，有望缓解国内大豆供应偏紧局势。盘面来看，受远期大豆供应改善的影响，豆二2211合约本周整体下行，跟随美豆走势，预计短期内豆二维持震荡调整走势。 4来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」u豆粕：本周主要受强劲的出口市场需求提振，美豆盘面有所回升。不过由于美豆季度库存上调、美国加速推进大豆收割以及新豆供应压力等利空因素犹存，美豆价格上方面临压力较大。南美豆方面，10月上旬巴西大豆出口量有所回升，对美豆造成竞争压力；此外，据AgRural公布数据显示，巴西大豆播种率达到24%，大豆产量料创新高超过1.52亿吨，丰产预期进一步加强，持续关注拉尼娜天气。从豆粕基本面来看，10月17日，国内主要油厂豆粕库存30万吨，比上周同期减少4万吨，比上月同期减少16万吨，比上年同期减少28万吨，比过去三年同期均值减少39万吨。近期进口大豆库存持续偏低限制油厂开工率，下游饲企需求持续向好，不过预计11月和12月进口大豆到港量将超过1800万吨，有望缓解国内大豆和豆粕供应局势。盘面来看，在进口大豆远期供应宽松与现货依旧表现坚挺的多空博弈下，本周豆粕2301合约先跌后涨，整体呈现震荡偏弱走势，不过受40日均线支撑明显，预计短期内豆粕以高位震荡为主，建议暂时观望。u下周关注：周二USDA作物生长报告、 周五USDA美豆出口销售情况 5来源：瑞达期货研究院「 周度要点小结」u豆油：本周豆油主要跟随外盘运行，在NPOA公布数据显示9月底美国豆油库存降至两年低位、棕榈油主产国雨季天气、俄罗斯威胁撤出黑海运量协议可能影响葵花籽油供应等因素共同提振下，油脂价格表现良好。从国内基本面来看，监测显示，10月17日，全国主要油厂豆油库存79万吨，比上周同期减少2万吨，月环比增加3万吨，比上年同期减少11万吨，比近三年同期均值减少40万吨。近期原料偏紧限制油厂开工率，加之油脂需求回升，豆油库存小幅下降；不过由于棕榈油进口增多，且11-12月大豆到港量预期增加，后市油脂库存整体或将呈现上升趋势。再者，受美豆价格承压以及未来原料供应增加预期影响，短期豆油价格表现不及棕榈油。盘面来看，豆油2301合约本周谨慎跟涨外盘，对9月跌幅有所修复，技术上突破中长期均线压力位，MACD指标红柱几乎维持不变，市场追涨动能不足，在宏观经济衰退忧虑背景下，国内需求的支撑力度较为不足，预计短期内豆油反弹节奏放慢，维持震荡调整行情，建议暂时观望。u下周关注：周二USDA作物生长报告、 周五USDA美豆出口销售情况 6「 期货市场情况」本周豆一价格持续走弱 美豆价格维持震荡本周豆一2301合约持续走弱下探低位，主要原因为黑龙江大豆产量大创新高，新豆集中上市压力以及新作普遍存在蛋白偏低或水分偏高问题等利空因素的影响，豆一价格承压下行。本周美豆表现疲软维持震荡，主要原因为美豆本周出口检验量和销售量均大幅增加利好盘面，不过在美豆收割持续推进和南美大豆增产预期下，美豆反弹乏力。图1、大连豆一期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图2、CBOT大豆期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院 7「 期货市场情况」本周豆粕价格走弱后有所反弹 美豆粕价格宽幅振荡本周豆粕2301合约以震荡偏弱走势为主，整体下跌3.72%，前期价格下跌主要受大豆远期供应宽松以及油强粕弱格局的压制，不过在豆粕现货价格高企的支撑下，豆粕价格有所反弹。本周美豆粕主要跟随美豆的走势，价格维持震荡。图3、大连豆粕期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图4、CBOT豆粕价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院 8「 期货市场情况」本周大连豆油价格 美豆油价格强势上涨本周豆油2301合约表现为谨慎跟涨外盘，整体处于震荡略偏强行情，本周涨幅为0.29%，主要原因为NPOA报告利多以及黑海地区葵花籽油出口担忧等提振价格，不过由于美豆盘面疲软以及国内油脂整体供应改善等利空因素，对豆油上行有所压制。本周美豆油价格强势上涨，主要原因为NOPA报告显示美豆9月压榨量大幅下降，豆油库存降至两年来最低位，为美豆油盘面反弹形成支撑。图5、大连豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图6、CBOT豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院 9「 期货市场情况」本周豆粕1-5价差小幅下降 截至10月20日，豆粕1-5月价差为435元/吨，价差有所缩小，较上周同期减少41元/吨。图7、豆粕1-5价差走势图来源：wind 瑞达期货研究院 10「 期货市场情况」本周豆油1-5价差明显缩小 截至10月20日，豆油1-5月价差为780元/吨，价差较上周同期减少120元/吨。图8、豆油1-5价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院 11「 期货市场情况」本周豆一期货净持仓明显减少 期货仓单有所增加截至10月20日，豆一前20名持仓净多单5807手，本周净持仓大幅减少，较上周同期减少3412手，豆一本周持续走弱，豆一期货仓单6931张，周环比增加8.74%。图9、豆一前20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图10、豆一期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 12「 期货市场情况」本周豆粕期货净持仓有所减少 期货仓单基本维持截至10月20日，豆粕前20名持仓净空单105297手，较上周同期减少47616手，本周豆粕2301合约表现出震荡偏弱行情，期货仓单18332张，周环比减少0.16%。图11、豆粕前20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图12、豆粕期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院 13「 期货市场情况」本周豆油期货净持仓有所回升 期货仓单小幅减少截至10月20日，豆油前20名持仓净空单9107手，较上周同期净持仓增加5065手，本周豆油2301合约谨慎跟涨油脂版块，整体震荡偏强，期货仓单11170张，周环比减少了0.41%。图13、豆油前20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图14、豆油期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院 14「 现货市场情况」本周国产大豆现货价格下跌 基差上升截至10月20日，哈尔滨国产三等大豆现货价环比下跌60元/吨，报价5640元/吨。大豆主力合约基差0元/吨，上周同期基差报为-132元/吨。图15、国产大豆现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图16、国产大豆主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院 15「 现货市场情况」本周豆粕现货价格小幅调涨 基差有所上升截至10月20日，豆粕张家港地区报价5450元/吨，周环比上涨60元/吨。豆粕主力合约基差1436元/吨，上周同期基差报为1312元/吨。图17、豆粕主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图18、张家港豆粕主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院 16「 现货市场情况」本周豆油现货价格小幅上涨 基差明显缩小截至10月20日，江苏张家港一级豆油现价11190元/吨，周环比下降210元/吨。主力合约基差1606元/吨，上周同期基差为1972元/吨。图19、豆油主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图20、张家港豆油主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院 17「 现货市场情况」本周进口豆升贴水变化截至10月20日，美湾大豆FOB升贴水11月报价250美分/蒲，较上周报价上升10美分/蒲，巴西大豆FOB升贴水2月报价92美分/蒲，较上周报价上升7美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水11月报价236美分/蒲，较上周上升了56美分/蒲。图21、进口升贴水来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 18「 现货市场情况」本周南美大豆的进口成本较美国大豆下降更为明显截至10月20日，美国大豆到港成本为6755.27元/吨，周环比下降58.35元/吨；南美大豆到港成本为5093.35元/吨，周环比下降377.53元/吨；二者的到港成本价差为1661.92元/吨，周环比上升319.18元/吨。图22、大豆进口成本及价差来源：wind 瑞达期货研究院 近期巴西降雨整体增多 阿根廷降雨主要集中在东北部19图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气来源：NOAA 瑞达期货研究院来源： NOAA 瑞达期货研究院「 天气情况」 20「 天气情况」美国西部气温较东部偏低 中部气候较为干燥图25、美国大豆未来6-10天温度及降水来源： NOAA 瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量继续下调 库存有所维持截至2022年10月份，2022/23年度美豆预期产量117.38百万吨，较9月预估有所下降，美豆预期库存5.44百万吨，与9月预估维持不变，但较上一年度有所下降。21图26、10月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况来源：USDA 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「 上游情况」 供应端——巴西新年度产量及库存均有所上调截至2022年10月份，2022/23年度，巴西豆预期产量152百万吨，与9月预估相比增加了3百万吨，且较上一年度产量大幅增加；巴西豆预期库存31.31百万吨，较9月预估增加了1.95百万吨。22图28、10月巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况来源： USDA 瑞达期货研究院来源： wind 瑞达期货研究院「 上游情况」 供应端——阿根廷新年度产量维持不变 库存有所下降截至2022年10月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量51百万吨，与9月预估维持不变，但较上一年度有所增产；阿根廷豆预期库存24.2百万吨，较9月预估减少了1.2百万吨。23图30、10月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况来源： USDA 瑞达期货研究院来源： wind 瑞达期货研究院「 上游情况」 供应端——美豆优良率继续维持 收割率大幅上升美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年10月16日当周，美国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为57%，之前一周为57%，去年同期为59%；大豆收割率为64%，分析师平均预估为60%，之前一周为44%，去年同期为58%，五年均值为52%；大豆落叶率为96%，之前一周为91%，去年同期为94%，五年均值为94%。24图32、美豆种植优良率图33美豆大豆收割情况对