证券研究报告行业周报：IDC的边际变化

IDC的边际变化 字节跳动等国内大厂资本开支规划显著提升，芯片供给端出现边际改善，叠加国产大模型持续迭代，推动国内大厂数据中心招投标活动重启，通信行业内部的板块轮动再次聚焦到IDC（数据中心）。 增持（维持） 【增量变化：从芯片供给到AI应用的全链条驱动】 IDC市场正处于供需格局转变中，这一转变的核心驱动因素是芯片供给的边际改善与国产AI应用需求的爆发。 从供给端看，外部芯片限制动态缓解，互联网大厂重新开启招投标。2025年12月初，美国政府修订了AI芯片出口管制政策，为英伟达向中国“获准客户”出口H200芯片提供了关键的政策窗口。此前因海外高性能AI芯片供应受限，大厂建设规划存在不确定性，数据中心等基础设施的招投标活动放缓或暂停。由于芯片供应预期改善，2025年四季度起字节等大厂重新开启数据中心招投标。 作者 分析师宋嘉吉执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 从需求端看，大模型持续迭代推动对算力的底层需求。可灵（Kling）2025年12月发布2.6版本与O1模型，推出行业首个音画同出模型。DeepSeek2026年初发布mHC架构论文，有望助力突破当前技术瓶颈，为下一代基础模型架构的演进指明全新方向。国产大模型持续迭代带来真实算力需求，为数据中心招标与建设提供了核心动力。 分析师黄瀚执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 分析师石瑜捷执业证书编号：S0680523070001邮箱：shiyujie@gszq.com 【行业轮动再现，IDC重获关注】 通信行业内部正经历板块轮动，IDC及算力基础设施再次得到市场关注。这种轮动并非偶然，而是行业周期性规律与结构性变化共振的结果。 相关研究 与2025年初类似，当前市场再次将目光转向IDC板块，背后逻辑具有一致性：当芯片供给出现边际改善、大厂资本开支明确时，市场预期算力落地需求将带动IDC订单修复与业绩兑现。 1、《通信：无光不AI，硅基光电子引爆新一轮算力革命》2026-01-042、《通信：回归业绩主线》2025-12-283、《通信：液冷的二阶段》2025-12-21 当前IDC板块估值和位置均处于底部区间，为修复提供了空间。随着全国一体化算力网加快体系化构建，本土算力生态加速成熟。这一过程将伴随着IDC上架率提升和盈利能力改善，使行业从底部向常态区间回归。 【Rubin平台正式发布，算力竞赛升级】 英伟达在美国CES上正式发布了下一代AI芯片平台“Rubin”。Rubin平台采用极端协同设计理念，整合了6颗芯片，包括NVIDIA Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换芯片、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU以及Spectrum-6以太网交换芯片，覆盖了从计算、网络到存储与安全的多个层级，机柜等级仍为nvl72。 Vera rubin平台推理性能提升5倍，训练效率提升3.5倍，大型MoE模型推理token成本与英伟达blackwell平台相比可降至1/10，引入NVIDIA推理上下文内存存储平台，基于BlueField-4与Spectrum-X Ethernet加速，实现5倍的推理性能。同时，其计算托盘物理形态达到极致工程化，采用完全无电缆、模块化设计，机架组装时间从2小时缩短至约5分钟，并实现100%液冷。Vera Rubin平台的发布不仅仅是单个芯片的升级，而是数 据中心计算范式的重构。 国产大模型应用的爆发正创造真实、持续的算力需求，叠加海外高端芯片供应政策的边际改善，驱动了以IDC为核心的算力基础设施招投标与建设自2025年四季度起重启。英伟达Vera Rubin平台定义了新一代高功率、全液冷数据中心的硬件标准，将引发全球数据中心的技术代际升级。通信行业的板块轮动再次聚焦于IDC及其产业链，IDC板块迎来从估值修复到业绩兑现的投资窗口。 综上所述，我们建议关注IDC厂商，包括东阳光、润泽科技、大位科技、奥飞数据、科华数据、光环新网等。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。 IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险，测算假设的误差风险。 内容目录 1.投资策略：IDC的边际变化................................................................................................................42.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信导航表现相对最优.........................................................................53.IDC的边际变化................................................................................................................................64.黄仁勋官宣英伟达已投产Vera Rubin：训练AI速度是Blackwell架构3.5倍、推理速度是其5倍..............75.Meta与Oklo等三家核电商达成协议加码AI时代能源布局.....................................................................76.下一代平台革新：Arm驱动物理AI与边缘AI落地 ................................................................................87.索尼将eRedCap技术集成至Altair物联网芯片中..................................................................................98.字节首款豆包AI眼镜即将出货：搭载高通AR1芯片.............................................................................99.摩根大通：台积电2nm流片量1.5倍于3nm同期，将拿下95%以上全球AI加速器市场........................1010.T3出行全量业务成功迁移至腾讯云：已稳定运行超一个月，创行业最大规模纪录...................................1011.美国“星链”将降低约4400颗卫星轨道高度，以助维护空间安全..........................................................11风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信导航表现相对最优.................................................................5图表2：本周雷科防务领涨通信行业........................................................................................................5 1.投资策略：IDC的边际变化 本周建议关注： 算力—— 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。 铜链接：沃尔核材、精达股份。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。母线：威腾电气等。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 本周观点变化： 本周海外算力板块表现分化。1月9日，Meta宣布与核电供应商Oklo、Vistra和TerraPower达成协议，Oklo美股盘前大涨近20%，Vistra上涨逾14%，meta本周股价累计下跌0.8%。谷歌母公司Alphabet近期股价持续走强，本周累计上涨4.0%。英伟达于当地时间1月5日正式发布下一代AI芯片平台“Rubin”，本周股价累计下跌2.1%。本周光模块龙头股价波动，新易盛累计下跌7.6%，中际旭创累计下跌4.4%。 我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微，建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克、东阳光等。 2.行情回顾：通信板块上涨，卫星通信导航表现相对最优 本周（2026年01月05日-2026年01月11日）上证综指收于4120.43点。各行情指标从强到弱依次为：万得全A(除金融，石油石化)>创业板综>万得全A>中小板综>上证综指>沪深300。通信板块上涨，表现弱于上证综指。 从细分行业指数看，卫星通信导航、云计算、移动互联、物联网、通信设备、量子通信、区块链分别上涨16.2%、12.2%、12.0%、8.0%、7.9%、5.1%、1.1%；运营商、光通信分别下跌0.5%、3.0%。 本周受益于军工电子概念，雷科防务上涨46%，领涨板块；受益于云计算概念，大位科技上涨35%；受益于web3概念，琏升科技上涨35%；受益于军工电子概念，北斗星通上涨34%；受益于6G概念，海格通信上涨27%。 3.IDC的边际变化 字节跳动等国内大厂资本开支规划显著提升，芯片供给端出现边际改善，叠加国产大模型持续迭代，推动国内大厂数据中心招投标活动重启，通信行业内部的板块轮动再次聚焦到IDC（数据中心）。 【增量变化：从芯片供给到AI应用的全链条驱动】 IDC市场正处于供需格局转变中，这一转变的核心驱动因素是芯片供给的边际改善与国产AI应用需求的爆发。 从供给端看，外部芯片限制动态缓解，互联网大厂重新开启招投标。2025年12月初，美国政府修订了AI芯片出口管制政策，为英