医药生物行业周报关注业绩边际变化，布局稳健向好的投资机会

超配 ——医药生物行业周报（2024/04/15-2024/04/21） 证券分析师杜永宏S0630522040001dyh@longone.com.cn证券分析师伍可心S0630522120001wkx@longone.com.cn联系人付婷futing@longone.com.cn联系人林子超lzc@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（4月15日至4月19日）医药生物板块整体下跌1.70%，在申万31个行业中排名第18位，跑输沪深300指数3.59个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌15.70%，在申万31个行业中排名第27位，跑输沪深300指数18.92个百分点。当前，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为117%。上周子板块中医药商业、中药实现上涨，涨幅分别为2.31%、2.25%；其余子板块均下跌，跌幅最大的为医疗服务（-4.38%）。个股方面，上周上涨的个股为100只（占比21.0%），涨幅前五的个股分别为国药现代(22.5%)，国药一致(14.5%)，神州细胞-U (13.5%），江中药业(12.5%)，佐力药业(12.5%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.89万亿元，在全部A股市值占比为6.71%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3085亿元，占全部A股成交额的6.57%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为53.65亿元，净流出前五为药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、普利制药、康泰生物。 行业新闻： 4月17日，北京市医保局印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》。措施主要涉及八个方面：1）着力提升创新医药临床研究质效；2）助力加速创新药械审评审批；3）大力促进医药贸易便利化；4）加力促进创新医药临床应用；5）努力拓展创新医药支付渠道；6）鼓励医疗健康数据赋能创新；7）强化创新医药企业投融资支持；8）保障措施。 相关研究 1.关注高分红板块个股的投资机会——医药生物行业周报（2024/04/08-2024/04/14）2.关注业绩边际变化趋势，布局新的投 资 机 会——医 药 生 物 行 业 周 报（20240325-20240331）3.业绩披露密集期，布局精选优质个股——医 药 生 物 行 业 周 报（20240318-20240324） 投资建议： 上周医药生物板块表现较弱，跑输大盘指数；子板块中，医药商业、中药呈上涨态势。我们认为，中药行业在中药创新、基药、国企市值管理考核等多方位政策持续催化下，整体经营效率提升趋势明确，企业价值重塑，建议关注相关投资机会。2024年各地门诊统筹政策加速落地，连锁药店行业迎来较大变革与机遇，建议关注相关投资机会。整体来看，今年医药生物板块的业绩有望呈前低后高；政策方面，今年以来包括对创新药的明确支持、集采续约条款的持续优化等，行业政策向好态势明显；二季度以后板块整体有望持续转暖向好。中长期来看，持续看好创新药、特色器械等代表新质生产力发展方向的投资机会；中短期来看，重点关注品牌中药、连锁药店、血制品等低估值、高股息，成长稳健的相关板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、博雅生物、老百姓、开立医疗、百诚医药、康泰生物； 个股关注组合：羚锐制药、益丰药房、海尔生物、荣昌生物、诺泰生物、科伦药业、华厦眼科等。 风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。 正文目录 1.市场表现....................................................................................... 42.重点公司..................................................................................... 103.行业新闻..................................................................................... 114.投资建议..................................................................................... 125.风险提示..................................................................................... 12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅............................................................................................... 4图2上周医药生物子板块涨跌幅................................................................................................... 4图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................ 5图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................ 5图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................ 6图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）.......................................................................... 6图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）...................................................................... 7图8近一年医药生物板块总市值变化情况.................................................................................... 8图9近一年医药生物板块成交额变化情况.................................................................................... 8图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）..................................................... 9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................ 7表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股........................................................... 9表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅............................................................................................. 10表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................ 10 1.市场表现 上周（4月15日至4月19日）医药生物板块整体下跌1.70%，在申万31个行业中排名第18位，跑输沪深300指数3.59个百分点。上周子板块中医药商业、中药实现上涨，涨幅分别为2.31%、2.25%；其余子板块均下跌，跌幅最大的为医疗服务（-4.38%）。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌15.70%，在申万31个行业中排名第27位，跑输沪深300指数18.92个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品、医疗器械跌幅前三，分别下跌31.53%、20.20%、15.41%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年4月19日，医药生物板块PE估值为24.9倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为117%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的PE估值分别为28.4倍、28.1倍、24.1倍、23.4倍、22.1倍和17.7倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为100只（占比21.0%），下跌的个股371只（占比77.8%）。涨幅前五的个股分别为国药现代(22.5%)，国药一致(14.5%)，神州细胞-U (13.5%），江中药业(12.5%)，佐力药业(12.5%）；跌幅前五的个股分别为ST吉药(-24.4%)，*ST太安(-22.5%)，仟源医药(-22.4%)，河化股份(-21.3%)，康惠制药(-20.2%)。 截止至4月19日收盘，A股申万医药生物板块总市值为5.89万亿元，在全部A股市值占比为6.71%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3085亿元，占全部A股成交额的6.57%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为53.65亿元，在申万一级行业中排名第27位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、长春高新、九安医疗、人福医药、兴齐眼药；净流出前五为药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、普利制药、康泰生物。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有7家，涨幅前三的分别是羚锐制药（5.86%）、博雅生物（5.54%）、海尔生物（5.36%）。下跌的有20家，跌幅前三的个股分别为荣昌生物（-10.78%），微电生理-U（-9.60%），国际医学（-9.40%）。 贝达药业发布2023年年报：实现营收24.56亿元，同比增长3.35%；归母净利润3.48亿元，同比增长139.33%。发布2024年一季报：实现营收7.36亿元，同比增长38.40%；归母净利润0.98亿元，同比增长90.95% 资料来源：Wind，东海证券研究所 3.行业新闻 北京市医疗保障局等九部门关于印发〈北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）〉的通知 4月17日，北京市医保局印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》。措施主要涉及八个方面：1）着力提升创新医药临床研究质效；2）助力加速创新药械审评审批；3）大力促进医药贸易便利化；4）加力促进创新医药临床应用；5）努力拓展创新医药支付渠道；6）鼓励医疗健康数据赋能创新；7）强化创新医药企业投融资支持；8）保障措施。（信息来源：北京医保局） 医疗机器人创新发展座谈会召开 4月16日，医疗机器人创新发展座谈会在北京昌平召开。会议交流了医疗机器人产品研发使用情况，聚焦创新发展共性问题，研讨支持政策。国家药监局党组成员、副局长徐景和出席。徐景和指出，医疗机器人作为