医药生物行业周报：关注业绩边际变化趋势，布局新的投资机会

超配 ——医药生物行业周报（2024/03/25-2024/03/31） 投资要点： ➢市场表现： 上周（3月25日至3月29日）医药生物板块整体下跌2.33%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数2.12个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌12.08%，在申万31个行业中排倒数第1位，跑输沪深300指数15.18个百分点。当前，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。上周子板块，仅医药商业上涨0.56%，其余均下跌，跌幅前三的是医疗器械、医疗服务、生物制品，分别下跌3.61%、3.53%、2.89%。个股方面，上周上涨的个股为93只（占比19.5%），涨幅前五的个股分别为首药控股-U(12.9%)，博晖创新(11.2%)，泰格医药(10.9%），江苏吴中(10.7%)，江中药业(9.6%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为6.13万亿元，在全部A股市值占比为6.96%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2894亿元，占全部A股成交额的6.15%，板块单周成交额环比下降22.77%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为50.60亿元；净流出前五为药明康德、九安医疗、兴齐眼药、爱尔眼科、ST康美。 [table_product]相关研究 1.业绩披露密集期，布局精选优质个 股— —医 药 生 物 行 业 周 报（20240318-20240324）2.利好频出，持续关注创新药械投资 机会——医 药 生 物 行 业 周 报（20240311-20240317）3.关注医药领域新质生产力的投资机会——医 药 生 物 行 业 周 报（20240304-20240310） ➢行业新闻： 近日，恒瑞医药自主研发的TROP-2 ADC注射用SHR-A1921获得美国FDA授予快速通道资格，用于治疗铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌及原发性腹膜癌，获得这一资格将有利于加快推进临床试验以及上市注册进度。 TROP-2是一种广泛表达的糖蛋白抗原，可促进肿瘤细胞增殖、侵袭、转移扩散等过程，其在多种上皮来源肿瘤组织的表达水平显著高于正常组织，约90%的上皮性卵巢癌患者表达TROP-2，约60%患者过表达TROP-2。因此，针对TROP-2的药物开发将为治疗卵巢癌提供新的选择。注射用SHR-A1921是恒瑞医药自主研发的一款以TROP-2为靶点的ADC，其可与表达TROP-2的肿瘤细胞特异性结合，经肿瘤细胞内吞后在溶酶体内水解释放小分子毒素，从而诱导肿瘤细胞凋亡。此外，SHR-A1921具有明显的旁观者效应，可对靶细胞旁的TROP-2表达阴性的肿瘤细胞进行有效杀伤。目前，国内外尚未有同靶点药物获批卵巢癌相关的适应症。 ➢投资建议： 上周医药生物板块表现低迷，跑输大盘指数。当前为上市公司业绩披露密集期，部分板块及上市公司业绩受疫情高基数、行业政策等影响较为显著，部分业绩低于预期，建议关注院内销售复苏情况及行业整体边际变化情况，重点布局基本面稳健、成长性良好、现金流充裕、分红率较高的优质企业。建议关注创新药链、品牌中药、特色器械、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：特宝生物、海尔生物、博雅生物、贝达药业、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：荣昌生物、诺泰生物、羚锐制药、益丰药房、科伦药业、普门科技、华厦眼科等。 ➢风险提示：集采政策风险；公司业绩不及预期风险；突发事件风险。 正文目录 1.市场表现.....................................................................................52.重点公司....................................................................................113.行业新闻...................................................................................124.投资建议...................................................................................125.风险提示...................................................................................13 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅...............................................................................................5图2上周医药生物子板块涨跌幅...................................................................................................5图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅........................................................................................6图4年初至今医药生物子板块涨跌幅............................................................................................6图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）................................................7图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）..........................................................................7图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）......................................................................8图8近一年医药生物板块总市值变化情况....................................................................................9图9近一年医药生物板块成交额变化情况....................................................................................9图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）...................................................10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况........................................................................................8表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股.........................................................10表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅.............................................................................................11表4重点覆盖推荐公司公告........................................................................................................11 1.市场表现 上周（3月25日至3月29日）医药生物板块整体下跌2.33%，在申万31个行业中排名第25位，跑输沪深300指数2.12个百分点。上周子版块，仅医药商业上涨0.56%，其余均下跌，跌幅前三的是医疗器械、医疗服务、生物制品，分别下跌3.61%、3.53%、2.89%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌12.08%，在申万31个行业中排倒数第1位，跑输沪深300指数15.18个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品、医疗器械跌幅前三，分别下跌23.86%、16.77%、10.81%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月29日，医药生物板块PE估值为25.3倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为124%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、生物制品、医疗服务、中药和医药商业的PE估值分别为29.2倍、29.0倍、24.5倍、24.2倍、21.9倍和17.1倍。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为93只（占比19.5%），下跌的个股377只（占比79.0%）。涨幅前五的个股分别为首药控股-U (12.9%)，博晖创新(11.2%)，泰格医药(10.9%），江苏吴中(10.7%)，江中药业(9.6%）；跌幅前五的个股分别为大理药业(-22.5%)，*ST太安(-22.5%)，贝瑞基因(-18.2%)，海创药业-U(-16.0%)，新产业(-14.8%)。 截止至3月29日收盘，A股申万医药生物板块总市值为6.13万亿元，在全部A股市值占比为6.96%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2894亿元，占全部A股成交额的6.15%，板块单周成交额环比下降22.77%。 资料来源：Wind，东海证券研究所 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为50.60亿元，在申万一级行业中排名第24位。个股方面，主力净流入的前五为泰格医药、迈瑞医疗、江苏吴中、新产业、国药股份；净流出前五为药明康德、九安医疗、兴齐眼药、爱尔眼科、ST康美。 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有7家，涨幅前三的分别是博雅生物（6.45%）、老百姓（6.27%）、百诚医药（5.75%）。下跌的有20家，跌幅前三的个股分别为开立医疗（-8.41%），凯莱英（-8.08%），百普赛斯（-7.90%）。 3.行业新闻 恒瑞医药TROP-2 ADC创新药SHR-A1921获得美国FDA快速通道资格认定 近日，恒瑞医药自主研发的TROP-2 ADC注射用SHR-A1921获得美国FDA授予快速通道资格，用于治疗铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌及原发性腹膜癌，获得这一资格将有利于加快推进临床试验以及上市注册进度。 卵巢癌是最常见的妇科恶性肿瘤之一，其发病率居女性生殖系统恶性肿瘤第三位，而病死率则位居首位，严重威胁女性的健康。TROP-2是一种广泛表达的糖蛋白抗原，可促进肿瘤细胞增殖、侵袭、转移扩散等过程，其在多种上皮来源肿瘤组织的表达水平显著高于正常组织，约90%的上皮性卵巢癌患者表达TROP-2，约60%患者过表达TROP-2。因此，针对TROP-2的药物开发将为治疗卵巢癌提供新的选择。注射用SHR-A1921是恒瑞医药自主研发的一款以TROP-2为靶点的ADC，其可与表达TROP-2的肿瘤细胞特异性结合，经肿瘤细胞内吞后在溶酶体内水解释放小分子毒素，从而诱导肿瘤细胞凋亡。此外，SHR-A1921具有明显的旁观者效应，可对靶细胞旁的TROP-2表达阴性的肿瘤细胞进行有效杀伤