周度评估及策略推荐
- 市场回顾：外盘美豆价格小幅反弹，国内蛋白粕价格亦小幅上涨。美豆3月-5月合约月差扩大，国内豆粕5月-9月合约月差及价差均上涨。
- 行业信息：USDA数据显示美国大豆出口减少，国内大豆到港量增加，库存同比增加。USDA将发布12月供需数据和库存报告，加拿大总理预计访华可能涉及菜系关税问题。
- 观点：全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，但需更大减产力度支撑价格。国内库存偏大，基本面较弱，但大豆榨利倒挂提供支撑。多空因素交织，建议短线观望。
- 基本面评估：基差高符合去库预期，美豆近月偏弱，榨利亏损，豆粕价格偏强。全球大豆库销比仍高，库存缓慢下降，提货较好，中美贸易关系有所缓和。
- 交易策略建议：单边观望、套利观望。
期现市场
- 现货价格：广东东莞豆粕、黄埔菜粕现货价格呈上涨趋势。
- 主力合约基差：豆粕、菜粕5月合约基差均上涨。
- 月间价差：豆粕、菜粕5-9月合约月差均扩大。
- 豆粕-菜粕价差：5月及9月豆粕-菜粕价差均扩大。
供给端
- 美豆种植进度：美豆种植进度、出苗率、落叶率、优良率均符合预期。
- 天气情况：美豆、巴西大豆、阿根廷大豆主产区天气正常。
- 美豆现货及压榨利润：美国大豆压榨利润亏损，NOPA豆油库存增加。
- 美豆压榨量及豆油库存：美国大豆月度压榨量稳定，NOPA豆油库存增加。
- 美豆出口进度：美豆当前及下一年度市场年度累计签约量、对华出口量均下降。
- 中国油厂压榨情况：主要油厂大豆、菜籽压榨量稳定。
- 巴西大豆出口情况：巴西大豆月度出口量稳定，对华出口量下降。
- 巴西对华发运量：巴西大豆对华周度及累计发运量下降。
利润和库存
- 油料库存情况：大豆、油菜籽港口库存均增加。
- 蛋白粕库存情况：沿海主要油厂豆粕、菜籽粕库存均增加。
- 蛋白粕压榨利润：广东进口大豆压榨利润亏损，沿海进口菜籽压榨利润亏损。
需求端
- 豆粕成交及表观消费：主要油厂豆粕累计成交稳定，豆粕表观消费稳定。
- 养殖利润：自繁自养生猪头均利润、白羽肉鸡养殖利润均下降。
研究结论
- 全球大豆供应下降，进口成本底部或显现，但需更大减产力度支撑价格。
- 国内库存偏大，基本面较弱，但大豆榨利倒挂提供支撑。
- 多空因素交织，建议短线观望。
