核心逻辑与市场分析
- 短期避险：贸易战避险情绪消退，但地缘异动风险上升（如特朗普讨论获取格陵兰岛、美国抓捕马杜罗事件），支撑贵金属短期需求。
- 美国经济数据：第三季度经济增长超预期，但消费者信心降至4月以来最低；11月核心CPI同比上涨2.6%（低于预期3%），就业反弹导致失业率升至四年高位。
- 美联储政策：12月降息达成共识，鲍威尔称利率政策已处良好位置，市场预期2026年1月不降息概率约80%，下次降息或至4月。
- 货币属性：美元指数和美债收益率震荡偏弱，人民币升值利空国内贵金属价格。
- 商品属性：
- 白银：供应偏紧支撑价格。
- 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。
- 钯金：短期需求韧性，长期受燃油车市场结构性压力。
关键数据
- 主力合约价格：沪金跌0.17%，沪银涨2.07%，铂金跌2.47%，钯金涨1.71%。
- 美联储利率预期：2026年1月不降息概率约80%（芝商所FedWatch工具数据）。
- 美国经济数据：11月核心CPI同比2.6%，失业率升至四年高位。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏强。
- 中期：高位震荡。
- 长期：阶梯上行。
分项分析
- 黄金：受地缘风险和降息预期支撑，但需关注美联储政策动向。
- 白银：供应偏紧提供支撑，价格或受益于避险情绪。
- 铂金：氢能需求预期强劲，但需警惕价格波动。
- 钯金：短期需求韧性，长期燃油车市场转型压力较大。
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本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性不保证，不构成投资建议，期市有风险，入市须谨慎。
