太空光伏投资主线

国金证券团队在电话会议中重点推介商业航天板块中的太空光伏细分领域，强调其为电信板块最强主线之一。会议发布《太空光伏系列深度报告》首篇技术篇，系统梳理太空光伏的技术演进路径、环境适配性及行业壁垒，指出碳化硅光伏是当前及未来航天器唯一可靠的长期供电方案，叠加ITU频谱资源“先到先得”规则带来的部署紧迫性，推动高性价比、轻量化空间太阳能系统需求上升。

报告分析了三结砷化镓、晶硅及钙钛矿叠层等主流技术路线的优劣：

• 三结砷化镓：效率最高（理论极限51%，实际在轨效率超30%），耐辐射性强（中高轨飞行十年衰减不足10%），但成本高昂且依赖稀缺资源（锗、镓），资源不可持续（若全年发射1万颗星，锗需求达850吨，远超年产量）。
• 晶硅电池：P型晶硅更具抗辐射优势，P型异质结（HJT）在效率与薄片化方面更具潜力，当前在轨应用最高效率约20%，较三结砷化镓仍有近10个百分点差距。
• 钙钛矿技术：稳定性问题在太空中可解决，抗辐射能力强，能质比极高（可达25瓦/克以上），可调带隙适配叠层（与晶硅构成叠层电池，效率可对标三结砷化镓达到30%），快速产业化路径。

报告强调太空光伏具有极高技术壁垒：

• 技术非简单迁移，需针对特定空间环境参数进行定向研发。
• 测试验证门槛高，依赖昂贵且稀缺的空间模拟装置。
• 在轨验证依赖渠道资源，客户粘性强，先发企业占据有利卡位。

投资上推荐三大方向：

• 光伏电池片制造商：推荐钧达股份、东方日升、上海港湾、协鑫科技。
• 光伏设备头部供应商：推荐迈为股份、捷佳伟创。
• 特殊膜材料供应商：推荐瑞华泰、赛伍技术。