核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率下降
豆粕产量现值为123.7万吨，较前值144.99万吨下降14.68%，主要受油厂开机率下降影响，现值为48.23%，较前值56.79%下降15.07%。
油厂大豆库存增加，大豆到港量提升
油厂大豆库存现值为656.95万吨，较前值604.14万吨增加8.74%；大豆到港量现值为224.91万吨，较前值17.65万吨大幅增加91.16%。
巴西大豆完税成本与榨利下降
巴西大豆完税成本现值为3517元/吨，较前值3458元/吨上涨1.71%；近月盘面榨利现值为108元/吨，较前值177元/吨下降38.98%。
豆粕库存与未执行合同增加
油厂豆粕库存现值为106.32万吨，较前值102.66万吨增加3.57%；未执行合同现值为547.13万吨，较前值46.85万吨大幅增加7.76%。
豆粕表观消费量下降
豆粕表观消费量现值为120.05万吨，较前值142.09万吨下降18.36%。
产业链近一年走势
- 豆粕产量：2022-2026年呈波动下降趋势，2026年预期产量在123.7万吨左右。
- 油厂大豆库存：2022-2026年整体上升，2026年预期库存达656.95万吨。
- 豆粕库存：2022-2026年波动上升，2026年预期库存为106.32万吨。
- 豆粕未执行合同：2022-2026年大幅增加，2026年预期未执行合同达547.13万吨。
- 大豆到港量：2022-2026年显著提升，2026年预期到港量达224.91万吨。
- 豆粕表观消费量：2022-2026年持续下降，2026年预期消费量降至120.05万吨。
- 巴西大豆完税成本：2022-2026年小幅波动上升，2026年预期完税成本为3517元/吨。
- 巴西大豆发运：2023-2026年保持较高水平，2026年预期发运量保持稳定。
研究结论
当前豆粕市场呈现供应过剩、需求疲软的格局。豆粕产量和油厂开机率下降，但大豆到港量增加，导致油厂大豆库存上升；同时豆粕库存和未执行合同增加，表观消费量下降，进一步加剧供应过剩。巴西大豆完税成本和榨利下降，对豆粕价格形成压制。未来市场需关注大豆到港量变化及下游需求恢复情况。
