核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率下降
- 豆粕产量现值为124.60万吨，较前值154.68万吨下降19.45%，周环比明显下滑。
- 油厂开机率现值为49.67%，较前值61.99%下降19.87%，显示压榨活动减少。
油厂大豆库存与大豆到港量变化
- 油厂大豆库存现值为713.75万吨，较前值665.69万吨上升7.22%，表明大豆库存有所积累。
- 大豆到港量现值为224.25万吨，较前值162.5万吨上升8.00%，进口量增加。
巴西大豆成本与榨利情况
- 巴西大豆完税成本现值为3781.00元/吨，较前值3730.00元/吨上涨1.37%。
- 巴西大豆近月盘面榨利现值为5.00元/吨，较前值43.00元/吨大幅下降88.37%，油厂榨利恶化。
豆粕库存与未执行合同
- 油厂豆粕库存现值为87.76万吨，较前值102.25万吨下降14.17%，库存压力有所缓解。
- 饲料企业豆粕库存天数为7.75天，较前值8.02天减少3.37%，显示下游需求略有放缓。
- 油厂未执行合同现值为557.67万吨，较前值372.14万吨上升9.87%，市场待执行订单增加。
豆粕表观消费量下降
- 豆粕表观消费量现值为139.09万吨，较前值146.46万吨下降5.30%，整体消费需求减弱。
近一年走势分析
- 豆粕产量：2021年至2025年呈波动下降趋势，2025年近期下滑明显。
- 油厂大豆库存：2021年以来整体上升，2025年库存积累加速。
- 油厂豆粕库存：2021年至2025年先升后降，2025年库存压力减轻。
- 主要油厂豆粕未执行合同：2021年以来持续攀升，2025年待执行订单大幅增加。
- 大豆到港量：2021年至2025年波动上升，2025年进口量显著增加。
- 豆粕表观消费量：2021年至2025年先升后降，2025年消费需求放缓。
- 巴西大豆完税成本：2021年至2025年整体上升，2025年成本上涨但榨利大幅收窄。
- 巴西周度发运：2022年至2025年呈波动上升趋势，近期发运量增加。
研究结论
当前豆粕市场呈现供需分化态势：
- 供应端：豆粕产量和油厂开机率下降，但大豆到港量增加，油厂大豆库存积累，未执行合同上升，显示供应压力逐步累积。
- 需求端：豆粕表观消费量下降，下游库存天数减少但未执行合同增加，表明需求放缓但市场预期转弱。
- 成本与榨利：巴西大豆成本上涨但榨利大幅恶化，油厂盈利能力受损，可能抑制压榨积极性。
短期豆粕价格或承压，但库存压力缓解和需求韧性仍需关注。长期来看，若巴西大豆发运持续增加且榨利难以改善，油厂可能减产，需持续跟踪供需变化。
