核心观点与关键数据
豆粕产量与油厂开机率下降
豆粕产量现值为125.18万吨，较前值132.17万吨下降5.29%，主要受油厂开机率下滑影响。油厂开机率现值为50.53%，较前值54.81%下降7.81%，显示生产端收缩。
大豆库存与到港量变化
油厂大豆库存现值为451.32万吨，较前值477.47万吨下降5.48%；大豆到港量现值为135.85万吨，较前值129.35万吨增长5.03%，进口供应有所增加。
巴西大豆成本与榨利
巴西大豆完税成本现值为3686.00元/吨，与前值3679.00元/吨基本持平，变动率仅为0.19%；近月盘面榨利现值为269.00元/吨，较前值274.00元/吨下降1.82%，榨利略有承压。
油厂豆粕库存与消费
油厂豆粕库存现值为61.99万吨，较前值62.35万吨下降0.58%；饲料企业豆粕库存天数为9.35天，较前值8.64天增加8.22%，库存压力有所缓解。豆粕表观消费现值为125.54万吨，较前值128.70万吨下降2.52%，消费端需求放缓。
未执行合同与产业链追踪
油厂未执行合同现值为24332万吨，较前值320.11万吨大幅下降24.09%，显示市场采购意愿减弱。产业链追踪数据显示，大豆到港量、豆粕产量、库存及未执行合同均呈现波动趋势，巴西大豆发运量保持稳定。
研究结论
当前豆粕市场呈现“供应收缩、库存温和、消费放缓”的格局。油厂开机率下降导致豆粕产量减少，而大豆到港量增加对供应形成支撑。巴西大豆成本稳定，榨利略有下滑，影响油厂采购积极性。豆粕库存与表观消费数据均显示需求疲软，未执行合同的大幅下降进一步印证市场观望情绪加重。整体来看，豆粕价格短期内或维持震荡，需关注后续开机率恢复及消费端需求变化。
