新能源及有色金属日报：有色板块集体走高，镍价维持反弹

镍品种 市场分析 2026-01-05日沪镍主力合约2602开于135000元/吨，收于134100元/吨，较前一交易日收盘变化0.57%，当日成交量为366893（-774634）手，持仓量为134729（1934）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高位震荡态势，反映出市场在供应收缩预期与需求淡季现实之间的博弈加剧。当前价格反弹更多是资金情绪与政策预期博弈的结果，而非供需结构实质改善，投资者需警惕政策预期变化带来的价格波动风险。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场交投氛围较为平静，市场镍矿资源有限，镍矿价格暂稳运行。菲律宾方面，多待北部矿山新一轮招标，矿山多看涨预期。装船出货方面，降雨量增加，效率有一定迟滞。印尼方面，2026年1月(一期)内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26。 现货方面：金川集团上海市场销售价格142200元/吨，较上一个交易日上涨1100元/吨。现货交投尚可，金川镍现货偏紧，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌。其中金川镍升水变化-200元/吨至7400元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为38424（758）吨，LME镍库存为255354（72）吨。 策略 目前基本面方面仍然呈现库存较高，供应过剩的状态，但印尼方面利多政策频出，且镍在底部震荡时间较长，近期易受贵金属、有色方面盈利资金关注，预计仍将保持强势。 单边：逢低买入为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-01-05日，不锈钢主力合约2602开于13150元/吨，收于13075元/吨，当日成交量为85130（-60400）手，持仓量为72144（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈冲高回落、震荡下行走势，，整体围绕\"强成本预期与弱现实需求\"展开博弈。虽然开盘延续节前乐观走势快速走高，但盘中受黑色系走势拖累，不锈钢震荡回落。 现货方面：市场活跃度有所提升，现货报价有所上探。无锡市场不锈钢价格为13250（+175）元/吨，佛山市场不锈钢价格13250（+175）元/吨，304/2B升贴水为195至395元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至927.5元/镍点。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告 宏观利好部分兑现，库存连续四周呈去化状态，但淡季下游需求冷清，预计不锈钢价格将维持震荡态势，紧跟沪镍价格走势。操作上短期以观望为主，等待印尼政策落地与需求复苏信号明确后再入场，当前震荡格局下不宜盲目追高。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com