新能源及有色金属日报：有色集体上涨，镍不锈钢跟随走势

镍品种 市场分析 2026-02-04日沪镍主力合约2603开于135400元/吨，收于137680元/吨，较前一交易日收盘变化3.78%，当日成交量为481566（-181798）手，持仓量为99453（-2047）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约合约呈强势反弹走势，整体维持高位运行，价格重心显著上移，量能与持仓同步配合，反弹动能较足。前期沪镍经历恐慌性下跌，价格严重超跌，存在技术性修复需求。叠加国内流动性宽松预期升温、美元走弱提振外盘伦镍，内外盘联动带动沪镍反弹。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场整体呈现分化整理态势。受下游产品价格回调影响，国内市场CIF报价出现小幅松动，市场交投氛围平淡。菲律宾矿山报价维持坚挺，继续执行前期订单为主。但受制于下游接受度有限，市场高价资源成交困难，买方普遍持观望态度，导致实际议价空间略有增加，CIF价格出现回调。印尼方面市场价格保持稳定，继续执行2月上半月新基准价与升水。市场处于对新价格体系的适应和观望期，未有新的政策或成交信息指引，整体交投活动平缓。 现货方面：金川集团上海市场销售价格145500元/吨，较上一个交易日上涨2100元/吨。现货交投较差，各品牌精炼镍现货升贴水多上调。其中金川镍升水变化150元/吨至9400元/吨，进口镍升水变化-50元/吨至-100元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为48072（-108）吨，LME镍库存为286314（786）吨。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-02-04日，不锈钢主力合约2603开于13620元/吨，收于13825元/吨，当日成交量为224029（+4598）手，持仓量为59820（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约呈震荡上行走势，在沪镍带动与成本支撑下实现修复，量能温和放大、持仓小幅增加，整体偏强但节奏弱于沪镍。前期不锈钢经历连续回调，价格存在技术性修复需求。叠加国内流动性宽松预期升温、美元走弱，内外盘情绪共振，带动不锈钢反弹。 现货方面：成交清淡，但较前期有所回暖，节前补库订单有所增长。无锡市场不锈钢价格为14100（+100）元/吨， 佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至510元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1030.0元/镍点。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com