新能源及有色金属日报：有色板块整体走高，镍不锈钢跟随上涨

镍品种 市场分析 2026-01-12日沪镍主力合约2602开于140000元/吨，收于144200元/吨，较前一交易日收盘变化5.65%，当日成交量为1083202（-38224）手，持仓量为124148（3553）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约强势单边上行，以高开高走、尾盘收于高位的姿态录得5.65%的显著涨幅，核心驱动源于供应端收缩预期、宏观宽松与地缘风险溢价共振，资金跟风推涨明显。有色、贵金属板块集体走高，也是沪镍强势上行的重要推动。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场较为平静，市场整体镍矿资源有限，叠加宏观因素影响，镍矿价格偏强运行。菲律宾方面，矿山出货挺价意愿较强。下游镍铁报价去至1000元/镍(舱底含税)及以上印尼方面，2026年1月(二期)内贸基准价预计上涨2.8-4.9美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26。成本压力下，工厂或将压价升水。 现货方面：金川集团上海市场销售价格150600元/吨，较上一个交易日上涨5300元/吨。现货交投一般，低价资源惜售情绪较浓，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有涨。其中金川镍升水变化0元/吨至9000元/吨，进口镍升水变化0元/吨至600元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为39670（814）吨，LME镍库存为284562（-228）吨。 策略 供应收缩预期与需求淡季现实的博弈，叠加宏观情绪与资金行为的短期扰动，预计价格将在13.5万-15万元/吨区间剧烈震荡。推荐区间操作为主，追高需谨慎。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-01-12日，不锈钢主力合约2603开于13870元/吨，收于13855元/吨，当日成交量为256679（-44151）手，持仓量为128736（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约受伦镍上涨带动，夜盘高开高走，尾盘维持强势，为日盘奠定基础。日盘开盘后受需求偏弱压制，价格逐步回落，午后在13800-13880元/吨区间震荡，最终收于13855元/吨，日线呈带长上影线的小阳线。 现货方面：期货盘面走强，现货跟随上探，但下游畏高情绪较浓，询价及成交情况较差。无锡市场不锈钢价格为 13900（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格13775（+50）元/吨，304/2B升贴水为115至315元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化10.00元/镍点至972.0元/镍点。 策略 印尼政策不确定性对不锈钢成本影响较大，将成为短期价格走势主要逻辑，预计价格将维持在13400-14500元/吨区间震荡。但需警惕现货方面成交惨淡对价格反弹起到抑制作用。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com