新能源及有色金属日报：有色板块走强，镍不锈钢震荡走高

镍品种 市场分析 2026-01-29日沪镍主力合约2603开于145240元/吨，收于147470元/吨，较前一交易日收盘变化1.79%，当日成交量为783275（+378683）手，持仓量为136553（2253）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约宽幅震荡上行走势，美联储降息预期升温，全球大宗商品风险偏好回升，有色板块整体走强，资金流入推高价格；伦镍隔夜偏强，对沪镍形成外部支撑。基本面方面，当前精炼镍库存持续高位，对镍价形成压制，虽镍矿、镍铁价格上涨带来成本支撑，但新能源汽车需求提振有限，难以抵消库存高企的利空影响。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场整体持稳运行，价格在前几日连续上涨后进入高位盘整阶段，市场交投氛围趋于平静，买卖双方观望情绪增加。矿山端基于前期达成的高价成交，报价维持坚挺。日内暂无最新招标价格，今日部分矿山1.3%镍矿的FOB招标价格在40美元/湿吨，市场参与者多关注后续矿山的出货动向与报价指引，操作趋于谨慎。印尼方面，2月份镍矿升水拉涨至28-32美元/湿吨，镍矿供应紧张，这构成了市场的潜在支撑。另外ESDM已开始批准2026年矿业工作计划和预算(RKAB)，除了PTVale Indonesia Tbk.(INCO)的RKAB之外，能源和矿产资源部还公布了属于Antam的几项采矿RKAB，审批进度缓慢。 现货方面：金川集团上海市场销售价格151900元/吨，较上一个交易日上涨2500元/吨。现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有涨。其中金川镍升水变化450元/吨至7050元/吨，进口镍升水变化0元/吨至50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为46854（2032）吨，LME镍库存为286470（132）吨。 策略 市场分歧集中在“供应收缩预期”与“需求现实疲软”的博弈，短期价格易受政策消息和资金情绪影响，宽幅震荡格局明显。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-01-29日，不锈钢主力合约2603开于14500元/吨，收于14585元/吨，当日成交量为295945（-16622）手，持仓量为113676（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约跟随沪镍，呈震荡走高态势。沪镍走强带动镍铁成本支撑增强，印尼2026年镍矿配额大幅削减引发供应收缩预期，镍矿报价上调进一步推高成本，对不锈钢价格形成底部托举。现货方面，节前 下游家电、装饰等行业刚需备货，但终端对高价接受度低，实际成交清淡。 现货方面：临近假期，下游采买询盘清淡，成交表现偏弱。无锡市场不锈钢价格为14400（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14350（+0）元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1054.0元/镍点。 策略 核心矛盾仍为成本与需求的平衡，若印尼供应收缩落地，叠加镍铁价格持续上涨，成本支撑增强，价格有望维持高位震荡;若需求持续疲软，库存高企，价格或面临下行压力。短期以区间操作为主，高抛低吸，严格设置止损;中期关注政策与需求变化，等待趋势明确后再布局单边头寸。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com