新能源及有色金属日报：金属板块集体走高，沪镍不锈钢触底反弹

镍品种 市场分析 2025-12-17日沪镍主力合约2601开于112400元/吨，收于113800元/吨，较前一交易日收盘变化1.04%，当日成交量为139596（-17691）手，持仓量为94065（-11503）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约探底后震荡回升。美联储降息利好已落地，目前整体宏观情绪仍偏谨慎，反弹更多受到价格触底，以及其他金属品种的带动作用。基本面方面依然疲软。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场维持平静，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面北部矿山多履行前期订单出货为主，矿山挺价为主。游工厂生产计划未有变动，多需年前备库，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方面，12月(二期)内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25，升水区间多在+25-26。印尼矿山雨季到来，镍矿供应减少。但部分铁厂多有减产计划，因此镍矿内贸升水变动空间有限，预计持平。 现货方面：金川集团上海市场销售价格118500元/吨，较上一个交易日上涨400元/吨。现货交投一般，金川货源偏紧缺，其余各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化650元/吨至6250元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为38261（-432）吨，LME镍库存为253308（-84）吨。 策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-12-17日，不锈钢主力合约2602开于12320元/吨，收于12380元/吨，当日成交量为143017（-67641）手，持仓量为136601（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约在沪镍反弹带动下小幅收涨，但成交萎缩、持仓减少显示市场谨慎情绪。短期价格将继续在供需双弱格局下窄幅震荡，缺乏明确方向指引。 现货方面：报价随期货盘面有所反弹，市场信心有所修复，低价货源成交尚可。无锡市场不锈钢价格为12600（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格12600（-50）元/吨，304/2B升贴水为325至525元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.50元/镍点至885.0元/镍点。 策略 需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com