2025年医药板块回顾
- 创新药板块表现最佳：涨幅前十的A股公司基本翻倍以上，包括舒泰神、广生堂、奥利康、苑东生物等。主要逻辑是创新药板块估值提升，以及公司在研管线推进、申报上市和BD出海的推进。
- 生物制品板块表现领先：以三生国健、荣昌生物为代表的生物制品公司，在优质管线BD出海的驱动下，涨幅也非常领先。
- 医药研发外包服务板块迎来戴维斯双击：行业需求回暖，签单和业绩超预期增长，同时估值也往上提升。典型代表如药明康德、昊元医药，涨幅遥遥领先。
- 其他细分领域机会：医疗商业、医药商业、医疗设备、医疗服务、IVD以及中药等领域，也都有不错的表现，很多公司涨幅超过一倍。涨幅领先的公司背后驱动力要么是创新药，要么是AI、脑机接口、机器人等技术催化。
2026年医药板块展望
- 创新药板块持续向上：中国药企创新能力全球领先，产业趋势已形成，BD出海有望持续落地，寻找数据不错且海外MNC有需求的细分方向，存在巨大机会。
- 创新药产业链重点关注：CXO和科研服务为代表的创新药产业链，受益于需求端回暖和订单增长，迎来业绩和估值的双提升，趋势持续向上，业绩确定性翻倍机会众多。
- AI、脑机接口、生物制造等新兴产业机会：这些领域有望变革医药细分领域，存在巨大投资机会。
2026年重点推荐方向
- 创新药及其产业链：持续看好创新药及其产业链，重点推荐头部CXO公司以及科研服务公司，估值切换机会良好。
- 小核酸药物赛道：2026年小核酸药物领域最亮眼，重点推荐前沿生物、石药集团、粤康药业、阳光诺和等公司。
- AI脑机接口、生物制造等：建议关注AI、脑机接口、生物制造等战略新兴产业带来的投资机会。
各细分领域观点及推荐标的
- 原料药：建议关注联邦制药、普洛药业、国邦医药、奥瑞特等公司。
- 医疗服务：建议关注爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、固生堂等公司。
- 减肥药：重点关注小核酸药物赛道，推荐前沿生物、石药集团、粤康药业、阳光诺和等公司。产业链方面，推荐药明康德、浩帆生物等公司。
- 小分子药物：推荐前沿生物，重点布局7013和7011等first in class小分子管线。
- IO双抗及ADC：2026年IO双抗和ADC领域将迎来重要数据，推荐三生制药、英恩生物等公司。
- 药明康德：重点推荐，业绩确定性高，估值有较大提升空间。
- 浩元医药：未来几年利润体量有希望突破10亿，具有较大潜力。
近期重点推荐标的
- 联邦制药：业绩处于底部水平，26年一季度有较强催化剂，推荐。
- 普洛药业：CDMO业务将加速增长，带动公司整体毛利率和利润增速，推荐。
- 国邦医药：兽药价格拐点概率大，成本优势明显，推荐。
- 奥瑞特：业绩有望维持较快增速，小分子进入Mac新药供应链，推荐。
- 泽璟制药：与艾博韦合作，产品有望出海，国内市场有望快速放量，推荐。
- 康诺亚：普吉派单抗进入国家医保，竞争格局好，预期快速放量，推荐。
