苯乙烯成本端驱动趋弱

国内苯乙烯市场目前处于供需平衡状态，但多空驱动力量不显著。成本端缺乏有效支撑，纯苯价格对苯乙烯形成拖累效应，导致期货价格震荡反弹至6750-6800元/吨区间。

供应压力依然偏大

• 2021-2023年产能扩增925万吨/年（增幅76.81%），2025年新增187万吨/年，产量预计同比大增14.26%。
• 装置运行高位，仅四季度有408万吨/年产能计划降负或检修。
• 12月产量35.46万吨，周环比增2.25%，库存累库压力再现。

需求端表现分化，下游韧性不足

• 三大下游EPS、PS、ABS合计需求占比超70%，但需求增速（10.93%）落后于供应增速。
• ABS行业增长27.53%，但成品库存累积导致行业亏损加剧。
• EPS行业结构性分化，PS行业陷入“低端过剩、高端短缺”困境，开工率仅55%。
• 终端需求疲软：11月空调和彩电产量同比分别下降23.4%和5.0%，洗衣机和冰箱产量增长5.5%和5.6%。
• 固定资产投资同比下降2.6%，房地产投资下降15.9%，终端需求预期难改。

成本端驱动逐级趋弱

• 纯苯价格持续下移，库存累库，进口资源丰富，难以对苯乙烯形成有效支撑。
• 原油期货跌势加剧纯苯下行压力，成本传导受阻，中间环节利润分配受限，下游采购积极性下降。

综合来看

• 短期市场仍处于供需博弈的震荡格局，2026年新增产能较少但供应压力仍存，2025年末累库预期及成本弱化限制价格上行空间。
• 三大下游潜在需求产能投放有限，终端房地产和海外需求疲软短期内难改善。
• 预计短期苯乙烯期货续涨乏力，或维持震荡企稳走势。