本周国债期货市场呈现震荡下行格局,收益率曲线形态转陡峭,TL合约下破支撑平台。市场特征表现为短端稳定、长端波动加剧,短端受资金面宽松支撑,长端在政策预期扰动下承压。中央财办提出2026年继续实施“更加积极的财政政策”,市场担忧超长债供给压力,30年与10年期国债利差回升至近两年高位,超长端价值显现。
中期看,央行货币政策相对克制、通胀预期转变、中长期资金入市导向、十五五政策预期无法证伪等因素,维持大方向看震荡偏空的观点。流动性监控显示市场短期资金面宽松,但长端承压。席位分析表明,12月29日开盘可能触发量化卖出信号,私募日内减仓,配置类机构减仓,超长端性价比逐渐显现,各类机构有小幅日内试仓意愿。
风险提示包括货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期、固收产品赎回超预期。