meta收购manus，百度昆仑芯拆分上市，港股迎来“开门红”

meta收购manus，百度昆仑芯拆分上市，港股迎来“开门红” glmszqdatemark2026年01月04日 本周（2025年12月29日-2026年1月2日，全文同）恒生指数涨2.01%，恒生科技指数涨4.31%，恒生中国企业指数涨2.85%。本周港股通净卖出34亿元，2025年南向资金净买入13,015亿元，相当于2024年全年净买入的174.92%。本周南向资金重点加仓中芯国际、招商银行、工商银行。 AI方面：1）全球巨头加速布局AI智能体，Meta以超过20亿美元收购通用AI智能体初创公司Manus，后者将保持独立运营。2）1月2日，百度子公司昆仑芯通过其联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请表格。3）MiniMax发布MiniMax M2.1模型，同步上线Agent平台，并通过港交所上市聆讯。4）DeepSeek近日发布论文，阐述了一种更为高效的人工智能开发方法。提出了名为“流形约束超连接”(mHC)的框架，旨在提升可扩展性，同时降低训练先进人工智能系统的算力和能源需求。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn 分析师杨雨辰执业证书：S0590525110015邮箱：yangyuchen@glms.com.cn 互联网：【腾讯控股】26年18X PE（对应2026年1月2日收盘价且使用彭博一致预期，下同），业务方面我们预计Q4国内游戏环比有望加速，海外游戏健康增长，广告月份间或有波动，但有望延续高增长，组织架构调整后建议关注AI模型及Agent产品进展。【快手】26年11X PE，主业稳健增长符合预期，可灵发布新版本Q4流水环比有望提升，短期黑天鹅事件或有波动，当前位置估值性价比高，建议关注黑天鹅事件落地后的投资机会。【阿里巴巴】FY27PE 16X，千问推出全新图像生成模型Qwen-lmage-Layered，钉钉发布Agent OS工作智能操作系统和企业级AI硬件DingTalk Real，阿里云通义智能硬件展将于2026年1月8日-11日举办，建议关注千问模型迭代进展及AI应用落地和端测硬件机会。【哔哩哔哩】26年25X PE，2025年跨年晚会直播峰值超3.5亿，其中全球200个国家及地区、超25万海外用户观看，进一步强化年轻用户粘性。Q4广告增速有望持续快于大盘，关注26年新游上线进展。【小米集团】26年19X PE，小米17U发布，徕卡版本热销短期断货，或有望对冲部分存储价格上涨。 分析师曹睿执业证书：S0590525110018邮箱：caorui@glms.com.cn 分析师刘诗雨执业证书：S0590525110017邮箱：liushiyu@glms.com.cn 分析师樊程安吉执业证书：S0590525110016邮箱：fanchenganji@glms.com.cn 分析师赵融执业证书：S0590525120005邮箱：zhaorong@glms.com.cn 新消费：2026年元旦，Suplay向港交所提交招股书。同时，52toys、toptoy已分别于2025年5月、9月向港交所提交招股说明书，12月29日集卡社母公司杰森娱乐完成新一轮数亿元战略融资。【泡泡玛特】26年14X PE（bbg一致预期），估值处于历史低位，Labubu系列在二手市场的价格近期出现回调，短期内或影响市场情绪和品牌溢价感知，随着消费回归理性，有利于公司长期健康发展。短期来看，圣诞及新年消费旺季有望催化销售热度，IP势能强劲，SKULLPANDA x三丽鸥联名海外热度亮眼，看好后续公司旗下IP通过与全球IP联名快速提高全球势能；长期而言，公司全球化战略、IP矩阵深化及供应链效率提升三大引擎明确，建议重点关注圣诞季欧美核心市场销售情况、Labubu 4.0新品进展及海外星星人表现。【名创优品】26年11XPE（bbg一致预期），公司于2026年1月2日斥资约195.2万港元回购5.26万股，持续股东回报。全球扩张与IP运营能力已得到验证，后续需关注TOP TOY的分拆上市进展及其作为新增长曲线的潜力。 相关研究 1．美股科技行业周报：英伟达整合AI芯片生产 商Groq， 特 斯 拉FSD加 速 迭 代-2025/12/282．港股周报：MiniMax、智谱港股IPO获证监会备案-2025/12/283．港股周报：流动性改善与AI应用双轮驱动，港股科技布局窗口开启-2025/12/214．美股科技行业周报：存储行业维持高景气度 ， 美 国 能 源 部 推 进 “ 创 世 纪 计 划“-2025/12/215．博通(AVGO) FY25Q4业绩点评：营收利润双超预期，AI积压订单突破730亿美元-2025/12/15 智驾：特斯拉称已很接近实现FSD，无人robotaxi接近拐点，26年或会有更强模型上车。汽车行业以旧换新政策落地，主机厂或迎来估值修复周期。【小鹏汽车】26年1.2X PS（bbg一致预期，本段同），增程X9订单持续增长，2026年智驾+机器人+物理世界大模型共振有望推动公司进入全新阶段。【理想汽车】26年0.9X PS，前期发布AI智能眼镜反馈良好，持续加速组织管理改革重回创业架构。【蔚来汽车】全新ES8交付破2万台，业绩指引持续超预期，正进入强势纯电周期。【禾赛科技】26年5.4X PS，ADAS业务受益于智驾渗透率提升，Robotics业务订单快速增长。 投资建议：我们持续看好中国AI价值重估行情，建议关注：1）平台型互联网公司，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势，【腾讯控股】【快手】【阿里巴巴】【百度集团】【哔哩哔哩】【小米集团】【美团】；2）具备模型或应用能力的AI生态企业：【京东健康】【阿里健康】【汇量科技】【携程集团】等。 风险提示：地缘政治风险；政策监管风险；消费复苏不及预期；行业竞争加剧风险。 目录 1公司财报与新闻.......................................................................................................................................................32港股市场综述...........................................................................................................................................................42.1中国香港市场......................................................................................................................................................................................42.2南向资金..............................................................................................................................................................................................73风险提示.................................................................................................................................................................8插图目录.....................................................................................................................................................................9表格目录.....................................................................................................................................................................9 1公司财报与新闻 1）百度：昆仑芯已秘密交表将分拆上市。1月2日，百度集团（09888.HK）在港交所公告称，旗下AI芯片公司昆仑芯已经于1月1日以保密形式向港交所提交上市申请表格，拟分拆上市于港交所交易。百度强调，分拆完成后，昆仑芯仍将是百度的附属公司。 2）工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立。工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立大会日前在京举行。标委会的成立是发挥标准引领作用，加强高质量标准供给，推动人形机器人与具身智能技术熟化和应用落地的重要举措。标委会委员涵盖了来自政府部门、高校、科研机构以及行业知名企业代表，其中企业委员占比超50%。标工业和信息化部总工程师谢少锋担任主任委员，秘书处设在中国电子学会。 3）2026款小鹏P7+全面焕新将提供纯电版与增程版。12月29日，小鹏汽车正式宣布2026款小鹏P7+即将全球36国同步发布，新车以“一车双能”的产品布局实现全面焕新，并非简单年度改款，涵盖104项体验升级与36%一级总成升级，于2026年一季度正式上市。 4）Suplay冲刺港交所：小饭桌李晶加入任CFO，拥有头部收藏级卡牌品牌「卡卡沃」。Suplay Inc.（以下简称“Suplay”）于2026年1月1日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根大通和中金公司担任联席保荐人。Suplay的旗舰品牌“卡卡沃”在中国收藏级卡牌市场拥有开拓者和领导地位。根据弗若斯特沙利文的资料，卡卡沃是中国首个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌。2024年，Suplay的非体育类卡牌消费者送评总量位居全球第三，在2025年前十个月合计总送评量约占全球8%。2023年1月1日至2025年10月31日的累计送评量超过所有中国品牌送评总数量的85%。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，在2025年前十个月内，消费者送评的卡卡沃卡牌中有约80%从PSA获得GEM-MT 10级评级，远超行业44.6%的平均水平。 5）梁文锋参与撰写，DeepSeek发布新论文。DeepSeek近日发布论文，阐述了一种更为高效的人工智能开发方法。该论文由创始人梁文锋参与撰写，提出了名为“流形约束超连接”(mHC)的框架。作者称，该框架旨在提升可扩展性，同时降低训练先进人工智能系统的算力和能源需求。DeepSeek下一代旗舰系统R2预计将在2月份春节前后问世。 2港股市场综述 2.1中国香港市场 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2.2南向资金 资料来源：wind，国联民生证券研究所（截至2026年1月2日） 资料来源：wind，国联民生证券研究所（截至2026年1月2日） 3风险提示 1）地缘政治风险。中美关系波动可能影响公司海外收入及竞争力，对公司股价造成负面影响。 2）政策监管风险。互联网等行业政策监管风险或将影响行业和个股表现。 3）消费复苏不及预期。消费复苏是影响消